报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周商品市场情绪整体偏弱，成材价格震荡运行；螺纹钢产量回落、库存去化，表现中性偏稳；热轧卷板产量下降、需求回落，库存去化压力大且厂库累库 [10][11] - 政治局会议及中央经济工作会议提出坚持内需主导、优化项目和债券管理、稳定房地产市场等政策，房地产延续“控增量、去库存”，新开工预计维持偏弱 [10][11] - 终端需求疲弱、热卷库存压力突出，钢价或在底部区间震荡运行，冬储季临近需关注冬储政策 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应端：本周螺纹总产量179万吨，环比 -5.56%，同比 -19.64%，累计产量10541.34万吨，同比 -3.20%；长流程产量151万吨，环比 -5.83%，同比 -21.44%，短流程产量28万吨，环比 -4.04%，同比 -8.13%；铁水日均产量229.2万吨，回落幅度略超预期，产量持续下降，供应端压力低；华东地区螺纹高炉利润维持84元/吨附近，上升明显，谷电利润7元/吨，电炉利润中性 [6] - 需求端：本周螺纹表需203万吨，前值217万吨，环比 -6.5%，同比 -8.6%，累计需求10463万吨，同比 -5.2%；需求持续回落，淡季特征明显 [7][8] - 进出口：钢坯10月进口3.0万吨 [9] - 库存：本周螺纹社会库存339万吨，前值361万吨，环比 -6.2%，同比 +12.3%，厂库141万吨，前值143万吨，环比 -1.3%，同比 -0.2%；合计库存480万吨，前值504万吨，环比 -4.8%，同比 +8.3%；库存持续去化，走势健康 [9] - 利润：铁水成本2693元/吨，高炉利润7元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润 -24元/吨 [9] - 基差：最低仓单基差111元/吨，基差率3.5% [10] - 交易策略建议：暂无 [12] 期现市场 - 基差：01基差119元/吨，05基差135元/吨，10基差101元/吨 [20] - 价差：螺纹01 - 05价差16元/吨，螺纹05 - 10价差 -34元/吨，螺纹10 - 01价差18元/吨；北京卷螺差220元/吨，上周180元/吨，上海卷螺差0元/吨，上周 -20元/吨，广州卷螺差 -230元/吨，上周 -210元/吨；上海 - 北京价差130元/吨，上周90元/吨，广州 - 上海122元/吨，上周151元/吨；北京盘螺溢价210元/吨，上周200元/吨，上海盘螺溢价180元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价190元/吨，上周190元/吨 [22][25][28] - 价格：唐山20MnSi方坯3070元/吨，北京HRB400EΦ20螺纹钢汇总价格3140元/吨，中国螺纹钢FOB出口价格447美元/吨，东南亚螺纹钢CFR进口价格470美元/吨，美国螺纹钢CFR进口价格960美元/吨，欧盟螺纹钢CFR进口价格610美元/吨，中东阿联酋产螺纹钢CFR进口价格655美元/吨；螺纹现货最低价3204元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价892元/吨 [33][36] 利润 - 电炉利润 -24元/吨，较上周变化 +3元/吨；螺纹高炉利润7元/吨，较上周变化 -27元/吨 [39] - 铁水废钢成本：废钢到厂0元/吨，铁水成本0元/吨，64家钢厂铁水平均成本2693元/吨 [47] 供给端 - 周度产量：本周螺纹总产量179万吨，环比 -5.6%，同比 -19.6%，累计产量10541.3万吨，同比 -3.2%；长流程产量151万吨，环比 -5.8%，同比 -21.4%，短流程产量28万吨，环比 -4.0%，同比 -8.1% [51] - 产能利用率：本周高炉产能利用率87%，前值87%，电炉产能利用率53%，前值54% [54] - 铁水产量：本周日均铁水产量232万吨，前值232万吨 [59] - 分区域产量：北方大区螺纹产量30万吨，前值35万吨，南方大区螺纹产量69万吨，前值71万吨；华东螺纹产量80万吨，江苏螺纹产量32万吨，山东螺纹产量6万吨，安徽螺纹产量15万吨；广东螺纹产量22万吨，广西螺纹产量8万吨 [62][65][68] 需求端 - 建材成交量：全国237家流通商建材成交量117741吨，上周105098吨，上海建材成交量19200吨，上周19200吨 [71] - 建筑用钢成交量：北方大区主流贸易商11920吨，北京主流贸易商5830吨；华东主流贸易商42383吨，上海主流贸易商2920吨，杭州主流贸易商7230吨；南方大区主流贸易商37920吨，广州主流贸易商4600吨；成都主流贸易商5200吨，重庆主流贸易商4600吨，西安主流贸易商1950吨 [73][74][76] - 螺纹钢周度消费量：全国203万吨，华东100万吨，西南36万吨，华南30万吨，华北10万吨，华中12万吨，东北4万吨，西北14万吨 [79][81][82] - 水泥价格：杭州P.O42.5水泥汇总价格475元/吨，上海P.O42.5水泥汇总价格435元/吨 [86] 库存 - 总库存：本周螺纹社会库存339万吨，前值361万吨，环比 -6.2%，同比 +12.3%，厂库141万吨，前值143万吨，环比 -1.3%，同比 -0.2%；合计库存480万吨，前值504万吨，环比 -4.8%，同比 +8.3%；唐山钢坯库存116万吨，前值116万吨 [89][91] - 分区域库存：132城螺纹社会库存494万吨，华东257万吨，杭州72万吨，上海31万吨；华南44万吨，华北69万吨，广州11万吨，北京27万吨；华中30万吨，西北46万吨，武汉12万吨，西安18万吨；西南42万吨，东北35万吨，成都18万吨，重庆11万吨 [94][97][100]