报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期密集宏观事件落地，虽无超预期增量政策，但对黑色板块及国内政策保持相对乐观态度，建议关注后续超预期情况及情绪、价格拐点 [15][95] - 锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，未来行情矛盾在于黑色大板块方向引领及锰矿成本推升；硅铁供求结构基本平衡，未来行情矛盾在于黑色大板块引领及电价上调带来的成本推升，建议关注锰矿端突发情况对行情的驱动 [15][95] 根据相关目录分别总结 锰硅 周度评估及策略推荐 - 现货报价5700元/吨，环比-20元/吨；期货主力收盘报5730元/吨，环比-28元/吨；基差160元/吨，环比+8元/吨，基差率2.74%，处于偏高水平 [14][20] - 测算即期利润维持低位，内蒙-551元/吨，环比+27元/吨；宁夏-707元/吨，环比-42元/吨；广西-671元/吨，环比+76元/吨 [14][25] - 测算即期成本，内蒙6071元/吨，环比-37元/吨；宁夏6187元/吨，环比+2元/吨；广西6271元/吨，环比-26元/吨 [14][31] - 钢联口径周产量18.92万吨，环比+0.13万吨，周产累计较上年同期增约0.54% [14][45] - 螺纹钢周产量178.78万吨，环比-10.53万吨，周产累计同比降约3.16%；日均铁水产量229.2万吨，环比-3.1万吨，周产累计同比增约3.20% [14][62] - 测算显性库存51.07万吨，环比+1.21万吨，处于同期高位 [14][70] - 河钢12月招标量14700吨，环比-1300吨，同比+1100吨；招标价5770元/吨，环比-50元/吨 [15][56] - 盘面价格延下跌趋势线窄幅波动，周度环比下跌28元/吨或-0.49%，日线临中期下跌趋势，或面临短期方向选择 [15][79] 期现市场 - 天津6517锰硅现货报价5700元/吨，环比-20元/吨；期货主力收盘报5730元/吨，环比-28元/吨；基差160元/吨，环比+8元/吨，基差率2.74%，处于偏高水平 [20] 利润及成本 - 测算即期利润维持低位，内蒙-551元/吨，环比+27元/吨；宁夏-707元/吨，环比-42元/吨；广西-671元/吨，环比+76元/吨 [25] - 南非矿报34.2元/吨度，环比持稳；澳矿报41.5元/吨度，环比持稳；加蓬矿报43元/吨度，环比-0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1245元/吨，环比-55元/吨 [27] - 主产区中，内蒙及广西电价环比持稳，宁夏上调0.01元/吨；测算即期成本，内蒙6071元/吨，环比-37元/吨；宁夏6187元/吨，环比+2元/吨；广西6271元/吨，环比-26元/吨 [31] - 10月锰矿进口量310.01万吨，环比+1.53万吨，同比+17.17万吨；1-10月累计进口2687.38万吨，累计同比+234.58万吨或+9.56% [34] - 截至12月5日，锰矿港口库存回落，报451.3万吨，环比+13万吨 [37] - 澳洲锰矿港口库存合计58.2万吨，环比-5.7万吨；高品锰矿港口库存合计122.4万吨，环比+10.7万吨 [40] 供给及需求 - 截至12月12日，钢联口径周产量18.92万吨，环比+0.13万吨，周产累计较上年同期增约0.54%；11月产量84.88万吨，环比-6.69万吨，1-11月累计同比+1.32万吨或+0.14% [45] - 河钢集团12月招标量14700吨，环比-1300吨，同比+1100吨；招标价5770元/吨，环比-50元/吨 [56] - 截至12月12日，钢联口径周表观消费量11.28吨，周环比-0.38万吨；螺纹钢周产量178.78万吨，环比-10.53万吨，周产累计同比降约3.16% [59] - 截至12月12日，日均铁水产量229.2万吨，环比-3.1万吨，周产累计同比增约3.20%；10月粗钢产量7200万吨，环比-150万吨，同比降990万吨，1-10月累计产量7.12亿吨，累计同比-2490万吨或-2.98% [62] - 截至12月12日，钢厂盈利率环比-0.43pct，报35.93%，延续下行 [63] 库存 - 截至12月12日，测算显性库存51.07万吨，环比+1.21万吨，处于同期高位 [70] - 钢联口径63家样本企业库存38.2吨，环比+0.65万吨 [73] - 11月，钢厂库存平均可用天数15.84天，环比+0.14天，处于历史同期偏低水平 [76] 图形走势 - 上周锰硅盘面价格延下跌趋势线窄幅波动，周度环比下跌28元/吨或-0.49%；日线临中期下跌趋势，或面临短期方向选择，关注价格摆脱趋势情况及上方压力位 [79] 硅铁 周度评估及策略推荐 - 日均铁水产量229.2万吨，环比-3.1万吨，周产累计同比增约3.20% [94] - 2025年1-11月，金属镁累计产量78.72万吨，累计同比-1.67万吨，同比-2.08% [94] - 2025年1-10月，累计出口硅铁33.67万吨，同比-3.1万吨或-8.42% [94] - 测算显性库存14.39万吨，环比+0.22万吨，处于同期相对偏高水平 [94] - 天津72硅铁现货报价5600元/吨，环比持稳；期货主力收盘价5470元/吨，环比-4元/吨；基差130元/吨，环比+4元/吨，基差率2.32%，处于相对中性水平 [94][100] - 测算即期利润，内蒙-654元/吨，环比-50元/吨；宁夏-690元/吨，环比-80元/吨；青海-1027元/吨，环比-280元/吨 [94][105] - 主产区测算生产成本，内蒙5774元/吨，环比持稳；宁夏5790元/吨，环比+80元/吨；青海6177元/吨，环比+280元/吨 [94][111] - 钢联口径周产量10.63万吨，环比-0.25万吨，周产累计同比增约0.04% [94][116] - 河钢集团12月招标量2750吨，环比+34吨，同比+609吨；钢招价5660元/吨，环比-20元/吨 [95][122] - 上周硅铁盘面价格横移震荡，波动幅度略大于锰硅，周度环比下跌4元/吨或-0.07%；日线临下跌趋势线，关注上方压力位 [95][147] 期现市场 - 天津72硅铁现货报价5600元/吨，环比持稳；期货主力收盘价5470元/吨，环比-4元/吨；基差130元/吨，环比+4元/吨，基差率2.32%，处于相对中性水平 [100] 利润及成本 - 测算即期利润，内蒙-654元/吨，环比-50元/吨；宁夏-690元/吨，环比-80元/吨；青海-1027元/吨，环比-280元/吨 [105] - 西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳；兰炭小料报价850元/吨，环比持稳 [108] - 主厂区中，宁夏及甘肃电价上调0.01元/度，青海上调0.035元/度，内蒙电价环比持稳；主产区测算生产成本，内蒙5774元/吨，环比持稳；宁夏5790元/吨，环比+80元/吨；青海6177元/吨，环比+280元/吨 [111] 供给及需求 - 截至12月12日，钢联口径周产量10.63万吨，环比-0.25万吨，周产累计同比增约0.04%；11月产量47.11万吨，环比-3.42万吨，1-11月累计同比+1.75万吨或+0.34% [116] - 河钢集团12月招标量2750吨，环比+34吨，同比+609吨；钢招价5660元/吨，环比-20元/吨 [122] - 截至12月12日，日均铁水产量229.2万吨，环比-3.1万吨，周产累计同比增约3.20%；10月粗钢产量7200万吨，环比-150万吨，同比降990万吨，1-10月累计产量7.12亿吨，累计同比-2490万吨或-2.98% [125] - 2025年1-11月，金属镁累计产量78.72万吨，累计同比-1.67万吨，同比-2.08%；截至12月12日，金属镁府谷地区报价15650元/吨，环比-200元/吨 [128] - 2025年1-10月，累计出口硅铁33.67万吨，同比-3.1万吨或-8.42%；截至12月12日，测算出口利润处于同期低位 [131] - 2025年1-10月，海外粗钢产量合计7.13亿吨，累计同比-10万吨或-0.01% [132] 库存 - 截至12月12日，测算显性库存14.39万吨，环比+0.22万吨，处于同期相对偏高水平 [139] - 11月，钢厂库存平均可用天数15.8天，环比+0.13天，处于历史同期相对低位 [142] 图形走势 - 上周硅铁盘面价格横移震荡，波动幅度略大于锰硅，周度环比下跌4元/吨或-0.07%；日线临下跌趋势线，关注上方压力位 [147]