报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内尿素供应宽松，需求偏刚性，低价拿货高价观望，贸易商出货，高价采购力度转弱；短期需求平稳，农需刚性，复合肥开工环比走高，市场情绪尚可，但国内外价差大，印标落地对国内影响弱，预计尿素弱势运行；中期第四批出口配额影响消退，需求偏弱，基本面宽松，仍将偏弱运行，需关注政策变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡下跌，报收1625（-20/-1.22%） [3] - 现货市场：出厂价平稳，成交乏力，各地区有不同报价区间，如河南1630 - 1650元/吨，山东小颗粒1670 - 1680元/吨等 [3] 重要资讯 截至2025年12月12日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1880吨，较上周增加670吨，环比涨55.37%，目前样本复合肥企业开工高位，持续适量采购保持库存 [4] 逻辑分析 - 山东地区：主流出厂报价弱稳，市场情绪降温，工业复合肥开工率下滑，原料和成品库存问题多，基层订单少，以刚需补货和采购为主，贸易商出货，新单成交清淡，预计出厂报价弱稳 [5] - 河南地区：市场情绪偏弱，出厂报价跟跌，贸易商出货，收单量减少，成交一般，待发消耗，预计出厂报价弱势运行 [5] - 交割区周边区域：出厂价坚挺，区内氛围一般，东北地区需求增加，交投尚可，但外发订单减少，新单成交乏力，待发消耗，预计出厂价暂稳 [5] - 整体情况：国内供应宽松，华北复合肥开工缓慢提升，需求偏刚性，尿素生产企业库存去库5.63万至123.42万吨附近，高位；主流交割区出厂价1650 - 1700元/吨附近，下游接受度降温，部分厂家降价收单成交有改善，高价地区成交疲软 [5] 交易策略 - 单边：高空 [6] - 套利：观望 [6]