报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材窄幅整理，螺纹产量大幅回落、库存下降、表需回落，现实供需强但后期供需矛盾或累积 [1] - 铁矿石震荡偏弱，供应端澳洲发运回升、巴西下降，需求端高炉检修增多、铁水产量下降，库存港口增、钢厂降 [1] - 焦煤和焦炭均为震荡走势，焦煤供应恢复慢、下游采购消极，焦炭第二轮提降、焦企减产、钢厂刚需回落 [1] - 锰硅和硅铁均震荡，锰硅成本高、产量降、库存累积，硅铁成本高、供应减量但供需仍宽松 [4] 各部分总结 研究观点 - 钢材：截止日盘螺纹2605合约收盘3069元/吨，较上一交易日跌48元/吨、跌幅1.54%，持仓增8.79万手；现货价格跌、成交回落；本周全国螺纹产量环比降10.53万吨、同比减39.29万吨，社库环比降22.43万吨、同比增45.28万吨，厂库环比降1.88万吨、同比增11.25万吨，表需环比降13.89万吨、同比减34.57万吨 [1] - 铁矿石：昨日主力合约i2605收于757元/吨，较前一交易日跌12元/吨、跌幅1.6%，成交32万手、减仓0.1万手；港口现货主流品种价格跌；供应端澳洲发运止降回升、巴西下降、其他国家增加，需求端年检查多、高炉检修增、铁水产量降，库存端港口增、钢厂降 [1] - 焦煤：昨日焦煤2605合约收盘1035元/吨，跌35元/吨、跌幅3.27%，持仓增3764手；现货价格跌；供应端部分煤矿停产减产、供应恢复慢，需求端下游采购消极、焦企采购谨慎 [1] - 焦炭：昨日焦炭2601合约收盘1491.5元/吨，跌35.5元/吨、跌幅2.32%，持仓减631手；现货价格跌；供应端第二轮提降、焦企亏损扩大、部分减产，需求端钢厂检修减产、刚需回落 [1] - 锰硅：周四主力合约报收5712元/吨，环比降0.49%，持仓增10182手；各地区市场价基本持平；主流钢招价格敲定、按需采购，终端用锰难提振；供应端成本高、产量降，库存端企业库存累积 [4] - 硅铁：周四主力合约报收5418元/吨，环比降0.88%，持仓降480手；各地区汇总价格基本持平；主流钢招价格敲定；供需层面部分产区亏损、减产意愿增加、库存高 [4] 日度数据监测 |品种|合约价差（最新）|合约价差（环比）|基差（最新）|基差（环比）|现货（最新）|现货（环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月：16.0
5 - 10月： - 34.0|1 - 5月：18.0
5 - 10月： - 2.0|01合约：185.0
05合约：201.0|01合约：20.0
05合约：38.0|上海：3270.0
北京：3140.0
广州：3490.0|上海： - 10.0
北京： - 10.0
广州： - 20.0| |热卷|1 - 5月：5.0
5 - 10月： - 10.0|1 - 5月：7.0
5 - 10月：0.0|01合约：7.0
05合约：12.0|01合约：7.0
05合约：14.0|上海：3250.0
天津：3240.0
广州：3280.0|上海： - 30.0
天津：0.0
广州： - 40.0| |铁矿|1 - 5月：23.0
5 - 9月：24.0|1 - 5月：4.5
5 - 9月：0.0|01合约：49.0
05合约：72.0|01合约： - 0.2
05合约：4.3|PB粉：781.0
超特粉：670.0|PB粉： - 7.0
超特粉： - 5.0| |焦炭|1 - 5月： - 165.5
5 - 9月： - 80.0|1 - 5月：8.5
5 - 9月：1.0|01合约：108.7
05合约： - 56.8|01合约：24.6
05合约：33.1|日照准一：1440.0|日照准一： - 10.0| |焦煤|1 - 5月： - 101.0
5 - 9月： - 77.0|1 - 5月：6.0
5 - 9月：1.5|01合约：224.0
05合约：123.0|01合约：29.0
05合约：35.0|山西中硫主焦：1350.0|山西中硫主焦：0.0| |锰硅|1 - 5月： - 60.0
5 - 9月： - 42.0|1 - 5月： - 10.0
5 - 9月：0.0|01合约： - 178.0
05合约： - 238.0|01合约：20.0
05合约：10.0|宁夏：5490.0
内蒙：5520.0
广西：5600.0|宁夏：0.0
内蒙：0.0
广西：50.0| |硅铁|1 - 5月： - 30.0
5 - 9月： - 62.0|1 - 5月： - 8.0
5 - 9月：0.0|01合约： - 152.0
05合约： - 182.0|01合约：20.0
05合约：12.0|宁夏：5100.0
内蒙：5120.0
青海：5150.0|宁夏：0.0
内蒙：0.0
青海：0.0| |其他|螺纹盘面利润：31.2
长流程利润： - 33.7
短流程利润：58.9|螺纹盘面利润： - 10.5
长流程利润：2.6
短流程利润： - 8.7|卷螺差：169.0
螺矿比：4.1
焦煤比：1.4
焦矿比：2.0
螺焦比：2.1
双硅差：346.0|卷螺差：4.0
螺矿比：0.00
焦煤比：0.01
焦矿比： - 0.02
螺焦比：0.02
双硅差：34.00| [5] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势（2020 - 2025年） [7][9][10] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [18][20][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约跨期价差历史走势 [28][35][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势（2020 - 2025年） [46][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势（2020 - 2025年） [52][53][56] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [58] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项郑商所相关荣誉 [58] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [58] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [59]