报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果产区交易清淡，期价震荡收跌，受柑橘类水果低价冲击需求端表现弱，入库量低于去年同期10%以上，后续消费按需采购为主，交易氛围清淡 [1][2] - 红枣各产区收购步入尾声，余货不多卖方挺价，交易以新货按需采购为主，价格参差不齐，库存为近年来同期最高值，供需矛盾未缓解，期现货价格近一个多月大幅下挫，天气转冷进入消费旺季，消费情况受关注 [4][6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9505元/吨，较前一日变动 -5元/吨，幅度 -0.05% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动 +0.00元/斤，现货基差AP05 - 1305，较前一日变动 +5；陕西洛川70 以上半 商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动 +0.00元/斤，现货基差AP05 - 1105，较前一日变动 +5 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2605合约9170元/吨，较前一日变动 -120元/吨，幅度 -1.29% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.60元/公斤，较前一日变动 +0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 570，较前一日变动 +120 [4] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价震荡收跌，产区整体交易平淡，走货速度不及去年，采购商偏向好货但交易进度放缓，受柑橘类水果低价冲击需求端弱，新季晚富士入库结束且入库量低于去年同期10%以上，客商心态乐观，上周库存量转降，出库一般，后续出库受季节性淡季影响消费按需采购，节奏缓慢，需求端承压，交易氛围清淡，柑橘类水果上市挤压销售空间，销区情绪悲观 [2] 红枣 - 红枣期价昨日震荡下行，各产区收购步入尾声余货不多，卖方挺价，各市场按等级有不同参考价，交易以新货按需采购为主，价格参差不齐，供应端充足，新疆主产区灰枣收购进度约九成，产区价格止跌企稳成本明朗，销区价格同步趋稳，部分持货商试探性小幅调涨报价，36家样本点库存累库明显，新旧两季叠加库存为近年来同期最高值，供需矛盾未缓解，期现货价格近一个多月大幅下挫，天气转冷进入消费旺季，消费情况受关注 [6] 策略 苹果 - 维持中性评级，当前入库量、入库结构预期已反映在价格上，后续关注终端市场消费复苏、入库结构分化影响及年前客商库内调货动态，预计本周双旦备货未大量开始，市场处于淡季行情，追高需谨慎 [3] 红枣 - 维持中性评级，若销区销售情况好转，红枣价格可能在消费旺季反弹，但因新旧两季库存过大，市场向上反弹空间有限 [7]