报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权均无投资评级 [3] 报告的核心观点 - 盘面延续弱势震荡，市场驱动暂有限，原油端弱势且油市供过于求预期未逆转，成本端对燃料油单边价格压制持续存在，FU、LU弱势震荡运行 [1] - 燃料油自身基本面整体市场矛盾有限，高低硫价差短期走势震荡偏强但上方空间有限，高低硫燃料油均缺乏明显驱动因素 [1][2] 市场分析 燃料油期货价格情况 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.57%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.67%，报2986元/吨 [1] 原油端对燃料油的影响 - 原油端延续弱势，油市供过于求预期未逆转，成本端对燃料油单边价格压制持续存在 [1] 高硫燃料油基本面情况 - 高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差从高位大幅回落，供应充裕，浮仓量偏高，过剩有待消化 [1] - 随着裂解价差与贴水下跌，炼厂加工利润边际改善，近期我国高硫燃料油进口量回升，对市场有一定支撑 [1] 低硫燃料油基本面情况 - 低硫燃料油市场整体供应不短缺，短期矛盾相对有限 [2] - 阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月至今船运发货量为零，其两套CDU装置预计本月中旬和下旬重启 [2] - Dangote炼厂RFCC装置12月8日开始检修，预计持续到1月26日，检修期间尼日利亚低硫燃料油出口可能回升 [2] 策略 - 高硫燃料油短期中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [3]