报告行业投资评级 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 随着更多非制裁主体出现以及俄油贴水扩大，此前暂停俄油采购的买家恢复采购利空油价，因制裁油采购增加将削减合规油采购数量，俄罗斯浮仓增加速度会有一定放缓，同时上游减产的可能性下降 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分，收于每桶58.25美元，跌幅为1.07%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌55美分，收于每桶61.94美元，跌幅为0.88%；SC原油主力合约收跌0.86%，报441元/桶 [1] - 欧佩克+11月小幅提高原油产量，八个成员国继续推进既定增产计划，欧佩克维持对2025年和2026年全球石油需求增长的预测，指出全球经济仍处于稳健轨道；欧佩克+11月原油日产量为4306万桶，较10月增加4.3万桶/日；预计2026年第一季度对欧佩克+原油的需求平均为4260万桶/日，全年平均需求将达到4300万桶/日，市场供需基本平衡 [1] - 乌克兰袭击俄罗斯卢克石油位于里海的Filanovsky油田，扩大对俄能源基础设施打击范围；乌远程无人机至少四次击中Filanovsky平台，导致20多口生产井停产；Filanovsky油田设计年产能为600万吨，相当于日均约12万桶 [1] - 美国军队在委内瑞拉海岸附近拦截并扣押一艘受制裁油轮，两国紧张局势严重升级，此次扣押可能使委内瑞拉出口石油更困难 [1] - 乌克兰总统泽连斯基称美国与俄方多次谈判后认为有关能源休战问题，土耳其正在制定计划，乌克兰准备支持该计划 [1] - 哈萨克斯坦能源部长表示因预计进行三次重大检修，该国将调整2026年石油生产计划 [1] 投资逻辑 - 更多非制裁主体出现和俄油贴水扩大，此前暂停俄油采购的买家恢复采购，印度采购俄油的买家从2家增加为4家，但印度信实尚未恢复采购，其他国家买家也考虑恢复采购，这将利空油价 [2] 策略 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为俄乌达成和平谈判、宏观黑天鹅事件，上行风险为制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]