报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为谨慎偏空 [3] - 玉米投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 当前豆粕供需格局未转变，油厂开工率高，大豆及豆粕库存累库，政策稳定且无突发新闻刺激，价格震荡运行，需关注美豆进口和南美产区天气 [2] - 国内玉米供应端东北售粮进度前期快，近期农户惜售使有效供应紧张，随价格升高和假期临近售粮进度有望加快；需求端深加工及饲料企业库存低有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商对优质粮源存粮心态强 [4] 各品种市场要闻与重要数据总结 粕类 - 期货方面，昨日豆粕2605合约2750元/吨，较前日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.15%；菜粕2605合约2323元/吨，较前日变动 - 6元/吨，幅度 - 0.26% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3040元/吨、3050元/吨，较前日分别变动 + 30元/吨、+ 10元/吨、+ 20元/吨，现货基差及较前日变动分别为M05 + 340（+ 34）、M05 + 290（+ 14）、M05 + 300（+ 24）；福建地区菜粕现货价格2550元/吨，较前日变动 + 10元/吨，现货基差RM05 + 227，较前日变动 + 16 [1] - 12月10日美农业部报告显示，美国2025年10月大豆压榨量711万短吨，2025年9月为615万短吨，2024年10月为647万短吨；10月豆油产量28.3亿磅，较2025年9月增加18%，较2024年10月增加11% [1] 玉米 - 期货方面，昨日玉米2601合约2243元/吨，较前日变动 + 2元/吨，幅度 + 0.09%；玉米淀粉2511合约2523元/吨，较前日变动 - 9元/吨，幅度 - 0.36% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差为C01 + 62，较前日变动 + 8；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差CS01 + 127，较前日变动 + 9 [3] - 得益于丰沛降水，巴西巴伊亚州、戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州第一季玉米作物种植进展迅速，截至12月5日，全国第一季玉米播种完成71.3%，米纳斯吉拉斯州为85.2%，戈亚斯州为70%，巴伊亚州为71% [3]