报告行业投资评级 - 低位运行 [4] 报告的核心观点 - 成材需求偏弱，钢价回调，后期将低位运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [2][4] 相关目录总结 成材产量 - 螺纹钢产量下降 10.53 万吨至 178.78 万吨，热卷产量下降 5.6 万吨至 308.71 万吨，五大材总产量下降 22.73 万吨至 806.22 万吨 [3] 成材库存 - 螺纹钢总库存下降 24.31 万吨至 479.5 万吨，热卷总库存下降 3.26 万吨至 397.09 万吨，五大材总库存下降 33.5 万吨至 1332.09 万吨 [3] 成材表观需求量 - 螺纹钢表观需求量下降 13.89 万吨至 203.09 万吨，热卷表观需求量下降 2.89 万吨至 311.97 万吨，五大材表观需求量下降 24.45 万吨至 839.72 万吨 [3] 汽车产销量 - 11 月份我国汽车月度产量首次超过 350 万辆，创历史新高；今年前 11 个月，汽车产销量均超过 3100 万辆，同比增长均超过 10%，其中新能源汽车产销量均接近 1500 万辆，同比增长均超过 30% [3] 重点城市商品房成交面积 - 2025 年 11 月，10 个重点城市新建商品房成交面积总计 677.31 万平方米，环比增长 10.1%，同比下降 36.6%；二手房成交面积总计 913.97 万平方米，环比增长 12.9%，同比下降 15.3% [3] 成材下跌原因 - 周度数据上表观需求量下降较大，为近些年同期低水平，且多地降温后工地等施工将进一步受到影响；原料端双焦延续较大跌幅，对成材带来拖累；目前逐步进入冬储周期，贸易商冬储意愿偏弱，观望情绪较浓 [3]