报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [10] - 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略来增强收益 [4] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工品种进行基本面、行情、期权因子分析并给出策略建议 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|SC2602|437|-6|-1.45%|2.75|0.77|2.44|0.17| |液化气|PG2602|4,040|-139|-3.33%|3.26|-0.88|7.29|0.22| |甲醇|MA2602|2,073|-37|-1.75%|5.54|0.80|5.32|0.14| |乙二醇|EG2602|3,609|-52|-1.42%|0.47|0.14|1.13|-0.04| |聚丙烯|PP2602|6,139|-80|-1.29%|1.01|0.13|4.42|-0.09| |聚氯乙烯|V2602|4,288|-63|-1.45%|1.92|0.49|5.72|0.25| |塑料|L2602|6,480|-76|-1.16%|1.22|-0.03|4.73|-0.01| |苯乙烯|EB2602|6,478|-53|-0.81%|14.80|-2.30|18.06|0.69| |橡胶|RU2601|15,175|-45|-0.30%|2.40|-1.59|3.23|-0.15| |合成橡胶|BR2601|10,585|-60|-0.56%|2.49|-0.27|1.81|-0.17| |对二甲苯|PX2602|6,750|-82|-1.20%|6.31|-2.66|3.99|0.19| |精对苯二甲酸|TA2602|4,636|-50|-1.07%|11.57|-0.56|4.36|0.06| |短纤|PF2602|6,078|-52|-0.85%|20.02|-4.68|21.37|0.39| |瓶片|PR2602|5,626|-54|-0.95%|2.44|-1.14|2.03|-0.11| |烧碱|SH2602|2,094|-15|-0.71%|5.37|0.58|2.73|0.22| |纯碱|SA2602|1,116|-7|-0.62%|5.42|-4.61|4.45|-0.09| |尿素|UR2602|1,645|-8|-0.48%|1.30|0.03|2.46|-0.08| [5] 期权因子—量仓PCR - 成交量PCR和持仓量PCR用于衡量期权标的行情强弱和转折时机 [6] - 各品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化数据见文档 [6] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价确定标的压力点和支撑点 [7] - 各品种的压力点、支撑点、平值行权价、购最大持仓、沽最大持仓数据见文档 [7] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率采用成交量加权平均 [8] - 各品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差数据见文档 [8] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国原油产量微增，炼厂加工量上升，全球海上浮仓增加，库存走高 [9] - 行情分析：10 - 12月走势偏弱势 [9] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430 [9] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [9] 能源类期权：液化气 - 基本面：原油震荡，外盘丙烷需求多，内盘表现较强，到港偏低，化工需求强 [11] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头走势 [11] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位4150 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [11] 醇类期权：甲醇 - 基本面：企业库存下滑，主产区供应有增有减，买盘情绪积极，利于去库 [11] - 行情分析：8 - 12月呈超跌反弹后回落走势 [11] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [11] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：华东主港库存上升，下游聚酯开工下降，需求支撑有限 [12] - 行情分析：8月下旬以来呈弱势偏空头走势，12月加速下跌 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上且上升，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [12] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 烯烃类期权：PVC - 基本面：厂内和社会库存有变化，整体仍处累库周期，需求转淡，供给高位 [12] - 行情分析：7月下旬以来呈空头下行走势 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位6200，支撑位4300 [12] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化 [13] - 行情分析：9 - 11月呈弱势盘整走势 [13] - 期权因子：隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [13] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA工厂库存预计积累，市场担忧供应过剩 [13] - 行情分析：9 - 12月呈反弹回升后小幅震荡下行走势 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR在0.80附近，压力位4850，支撑位4600 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：烧碱样本企业产能平均利用率上升 [14] - 行情分析：8月以来呈空头下行走势 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000 [14] - 策略建议：构建熊市价差组合、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：纯碱产量和产能利用率上升，企业库存维持较高水平 [14] - 行情分析：9月中旬以来呈低位弱势震荡走势 [14] - 期权因子：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略建议：构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：供应压力有所缓解，需关注部分企业复产情况 [15] - 行情分析：8 - 12月呈上方有压力的短期偏弱势走势 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [15] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [15]