报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - MPOB发布报告，马来棕榈油产量季节性下降但出口大幅减少，整体库存进一步增加，油脂价格承压 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8542.00元/吨，环比变化 -106元，幅度 -1.23%；豆油2605合约8000.00元/吨，环比变化 +16.00元，幅度 +0.20%；菜油2605合约9443.00元/吨，环比变化 +50.00元，幅度 +0.53% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8680.00元/吨，环比变化 +100.00元，幅度 +1.17%，现货基差P05 +138.00，环比变化 +206.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8410.00元/吨，环比变化 +60.00元/吨，幅度 +0.72%，现货基差Y05 +410.00，环比变化 +44.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9690.00元/吨，环比变化 +50.00元，幅度 +0.52%，现货基差OI05 +247.00，环比变化 +0.00元 [1] 市场咨询 - 加拿大菜籽(1月船期)C&F价格516美元/吨，上调4美元/吨；3月船期525美元/吨，上调4美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1173美元/吨，下调22美元/吨；3月船期1122美元/吨，下调12美元/吨 [2] - 加拿大菜油(1月船期)1090美元/吨，持平；3月船期1070美元/吨，持平 [2] - 美湾大豆(1月船期)C&F价格488美元/吨，下调1美元/吨；美西大豆(1月船期)C&F价格485美元/吨，下调2美元/吨；巴西大豆(1月船期)C&F价格484美元/吨，上调2美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价，墨西哥湾(1月船期)241美分/蒲式耳，上调3美分/蒲式耳；美国西岸(1月船期)233美分/蒲式耳，持平；巴西港口(1月船期)230美分/蒲式耳，上调10美分/蒲式耳 [2] 马来西亚棕榈油情况 - 若天气良好且收割效率维持高水平，2025年产量有望首破2000万吨大关；12月底库存将进一步上涨，出口疲软库存或超300万吨 [2] - 11月进口23176吨，环比减少36.12%；库存量2835439吨，环比增长13.04%；出口1212814吨，环比减少28.13%；产量1935510吨，环比减少5.30% [2]