报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |棉花|★☆★| |纸浆|★☆☆| |白糖|☆☆☆| |苹果|☆☆☆| |木材|无明确评级| |天然橡胶|★☆☆| |20号胶|★☆☆| |丁二烯橡胶|★☆☆|[1] 报告的核心观点 不同软商品期货品种表现不一 各有其影响因素和投资建议 需关注各品种的供需、库存及生产情况等因素 以把握投资机会[1][2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉突破上行 主力05大幅增仓 现货主流销售基差总体持稳 虽新棉增产但商业库存不高、销售进度快 给盘面支撑 需求总体持稳 关注春节前需求小旺季 短期上涨空间偏谨慎 产业可关注套保机会 操作上逢低买入为主[2] - 截至11月底 全国棉花商业库存为468.36万吨 环比增加175.3万吨 同比增加1万吨 截至12月4号 国内棉花累积加工量为579.4万吨 纺企对原料需求有韧性 成品库存不高 现金流尚可[2] 白糖 - 隔夜美糖震荡 巴西食糖产量维持高位 北半球印度和泰国开榨 预计食糖产量同比增加 国内郑糖弱势运行 11月广西产糖量同比减少 25/26榨季广西食糖产量预期较好 预计糖价维持弱势[3] 苹果 - 期价高位震荡 现货主流报价持稳 销售进入淡季 冷库成交一般 库存方面 截至12月5日 全国冷库苹果库存为724.38万吨 同比下降13.24% 上周去库量为4.97万吨 同比下降8.47%[4] - 市场交易逻辑转向需求 苹果质量差但收购价高 贸易商和果农惜售 影响去库速度 多空分歧增加 关注去库情况[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格震荡 丁二烯橡胶BR期货价格上涨 国内天然橡胶现货价格稳定 合成橡胶现货价格上涨 外盘丁二烯港口价格稳定 泰国原料市场价格涨跌不一[6] - 全球天然橡胶供应将由高产期进入减产期 中国云南产区全面停割 海南产区将陆续停割 上周国内丁二烯橡胶装置开工率小幅上升 部分装置有检修或低负荷运行 上游丁二烯装置开工率下降[6] - 11月中国汽车产销量同比环比均小增 出口量同比巨增而环比大增 国内销量同比下降而环比小增 汽车市场外需强劲 内需有走弱迹象 上周中国轮胎开工率小幅上升 山东轮胎企业产成品库存下降[6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增加至48.87万吨 上周中国顺丁橡胶社会库存减少至1.54万吨 本周上游中国丁二烯港口库存大幅减少至3.59万吨 需求表现一般 天胶供应趋降 合成供应稳定 天胶累库 合成去库 成本支撑偏强 美联储如期降息 市场利好落地 策略上反弹 关注跨品种套利机会[6] 纸浆 - 今天纸浆期货大幅增仓上涨 现货价格跟随盘面上行 截至2025年12月4日 中国纸浆主流港口样本库存量为210.1万吨 较上期去库7.1万吨 环比下降3.3% 国内11月份进口纸浆324.6万吨 同比增加44万吨[7] - 新年度合约尤其是01合约仓单压力或较小 针阔价差缩窄 给针叶浆支撑 近期外盘针叶浆和阔叶浆报价上调 纸厂采购以刚需为主 原纸价格跟涨乏力 盘面博弈激烈 操作上暂时观望或短线操作[7] 原木 - 期价弱势下行 现货主流报价持稳 外盘报价下调 国内现货价格弱势 短期内到港量将减少 截至12月5日 全国13个港口原木日均出库量为6.66万方 周环比增加0.53万方 增幅为8.65% 需求进入淡季 但上周港口出库量环比增加 对价格有支撑[8] - 截至12月5日 全国港口原木总库存为288万方 环比减少9万方 降幅为3.03% 全国原木库存总量偏低 库存压力相对较小 低库存对价格有支撑 操作上暂时观望[8]