报告行业投资评级 - 丙烯、聚丙烯、乙二醇、瓶片投资评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料投资评级为★☆★，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯、苯乙烯投资评级为★★☆，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 甲醇、纯碱投资评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PVC、PX、PTA、短纤、玻璃、烧碱投资评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 化工各细分行业走势分化，部分产品供应增加、需求转弱，部分产品受库存、成本、装置检修等因素影响呈现不同态势，市场多空博弈下各产品价格走势各异，投资操作需结合各产品具体情况 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内冲高回落、震荡偏弱，局部检修装置重启使供应增加，企业成交弱、部分让利出货，下游产品价格弱、采购积极性下降，需求支撑减弱 [2] - 塑粉和聚丙烯期货主力合约弱势整理、延续下行，聚乙烯国产货源供应稳定但需求转弱、开工下滑，聚丙烯各环节持货意愿低、中上游预售、下游订单走弱、消化库存为主，需求端支撑不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期货早盘震荡、午后回落，华东现货价格小幅回升、山东普跌，港口库存回升有压力，后市有装置检修及下游提负预期，供需压力或缓解，明年上半年去库预期下可中线逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内震荡整理，供应有增长预期，但华东需求强、港口库存去化，预计市场多空博弈下宽幅震荡 [3] 聚酯 - 日内油价走弱、PK偏强带动PTA回升，PX和PTA负荷平稳、聚酯降负、终端织造走弱，产业链驱动有限，PX新产能预期明年下半年，上半年供应或下滑，中线偏强，PTA加工差低位，春节前成本驱动，新年度无投产计划，加工差预期修复 [5] - 乙二醇期价大幅下挫创5年新低，周度产量小幅下降，港口库存上升、速度放缓，春节前后累库预期仍在，新年度有大量装置投产预期，长线承压 [5] - 短纤负荷高位、库存回升，供需季节性转弱，绝对价格偏弱，新年度投产量低，长线供需格局较好，可按需配置；瓶片需求转淡、负荷平稳，盘面加工差弱、现货回升，效益不理想，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇近月合约走强，进口卸货不及预期使港口大幅去库，宁波MTO装置停车、部分进口货源推迟卸入，未来沿海供应预计充足，下游装置新投与检修并存，短期市场供需格局难改善，区间内偏弱震荡 [6] - 尿素盘面偏弱震荡，国内储备需求推进、企业开工提升使生产企业去库，日产小幅下降但同比仍偏高，供需宽松，前期订单消化后市场交投情绪降温，短期回调后预计区间震荡 [6] 氯碱 - PVC继续下行，行业累库，需关注一体化利润及亏损带动的检修情况，印度反倾销政策取消使出口好转，但内需疲软，需求弱，成本支撑不明显，供高需弱、库存高压，预计低位区间运行 [7] - 烧碱低位运行，液氯价格下调，氯碱利润压缩，行业库存环比下降但仍高压，开工环比增加、延续高位，供给压力大，氧化铝利润压缩或减产，非铝下游刚需补库，供给高压、需求不足、库存高压将继续压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱弱势运行，成本下移、供给高压，行业去库但仍高压，氨碱和联碱小幅亏损，产量高压运行，后续有新增投产，浮法冷修使重碱刚需收缩，长期供需过剩，反弹逢高空 [8] - 玻璃继续下行，现货走弱、成本支撑下移，上周去库但近期产销走弱，预计难维持去库，11月后冷修加快，产能降至15.5万吨，利润压缩，长期或倒逼冷修，加工订单低迷，需求不足，短期观望，需看到再度冷修或有上涨驱动 [8]