报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周观点为供需格局继续恶化，尿素跌幅扩大；本周观点是节前降价收单，尿素延续跌势。周末至今市场情绪一般，主流地区尿素现货出厂报价下跌，成交平平。检修装置陆续回归，日均产量增至19万吨以上，需求端印标确定但国内需求处于“真空期”，整体供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎操作。短期国内需求量有限，市场情绪平稳，部分地区下调出厂价后厂家收单好转，印度招标价下跌但国内外价差仍大，对国内现货市场情绪有一定支撑，尿素期货在情绪上有一定支撑，但现货涨价后收单转弱，短期以震荡思路对待 [3] - 交易策略为单边短期逢高空为主，不追空；套利观望；场外观望 [3] 各部分内容总结 核心数据变化 - 供应方面，2025年第37周中国煤制尿素产能利用率83.88%，环比涨2.41%，气制尿素72.48%，环比涨0.14%；山东尿素产能利用率81.23%，环比涨1.02% [4] - 需求方面，2025年第38周中国三聚氰胺产能利用率周均值为56.78%，较上周增加1.4个百分点；复合肥产能利用率在38.63%，环比提升0.81个百分点；截至2025年9月19日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量370吨，较上周减少550吨，环比跌59.78%；截至2025年9月17日，中国尿素企业预收订单天数6.18日，较上周期减少0.7日 [4] - 库存方面，2025年9月17日中国尿素企业总库存量116.53万吨，较上周增加3.26万吨，环比增加2.88%；截止2025年9月18日尿素港口样本库存量51.6万吨，环比减少3.34万吨 [4] - 估值方面，晋城无烟块煤价格坚挺，榆林沫煤上涨，尿素现货价格下跌，固定床亏损50元/吨，水煤浆生产盈利40元/吨，气流床生产利润270元/吨，期货下跌，基差 -80元/吨，15价差 -55元/吨 [4] 其他部分（仅列出目录，未提及具体内容） - 主流厂家出厂价 [7] - 基差 [14] - 区域价差 [21] - 仓单与价差 [25] - 尿素与甲醇期货价差 [29] - 原料煤价格 [33] - 生产利润 [37] - 尿素/液氨、合成氨价差 [42] - 尿素开工率 [46] - 尿素产量 [53] - 尿素预收 [60] - 尿素库存 [63] - 其余库存供需 [70] - 尿素与其他氮肥比值 [74] - 复合肥 [81][88][95] - 三聚氰胺 [99] - 尿素出口 [106] - 家具 [112]