报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [3] 报告的核心观点 - 原油端反弹遇阻后转跌，油市供过于求预期未逆转，成本端对燃料油单边价格压制持续存在，FU、LU弱势震荡运行 [2] - 燃料油整体市场矛盾有限，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差从高位大幅回落，供应充裕、浮仓量偏高、过剩有待消化；低硫燃料油市场整体供应不短缺但局部有减量 [2] - 高低硫价差短期走势震荡偏强，但上方空间预计有限 [2] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.65%，报2427元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.17%，报3009元/吨 [1] - 原油端反弹遇阻后再度转跌，成本端对燃料油单边价格压制持续存在，FU、LU弱势震荡运行 [2] - 高硫燃料油市场结构调整，裂解价差从高位大幅回落，中东供应增量释放，需炼厂端需求增加对冲，比价下跌后经济性显现形成下方支撑，但供应充裕、浮仓量偏高、过剩有待消化 [2] - 低硫燃料油市场整体供应不短缺但局部存在减量，科威特11月至今船运发货量为零，阿祖尔炼厂装置预计本月中旬和下旬重启；Dangote炼厂RFCC装置12月8日开始检修至1月26日，检修期间尼日利亚低硫燃料油出口可能回升，12月截止目前发货量为零 [2] 策略 - 高硫燃料油短期投资策略为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期投资策略为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资策略 [3] 图表信息 - 报告展示了新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表及对应单位 [4]