报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：逢低做多金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场或基于哈塞特或特朗普表态计价超预期宽松，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在940元/克 - 980元/克；白银宏观面逻辑与黄金类似，现货紧张助推价格快速上行，价格续刷历史新高，预计维持震荡格局，但需警惕新高后宏观宽松催化落地后的价格回落风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 货币政策方面，美联储预计在内部意见分歧下连续第三次降息，官员随后可能暗示暂停行动；芝商所集团的美联储观察工具显示，市场已高度定价一次25个基点的降息；白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特认为美联储还有很大降息空间；美国总统特朗普表示将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的“试金石”，并称可能通过调整关税政策帮助降低部分商品价格 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 12 - 09，沪金主力合约开于958.04元/克，收于951.54元/克，较前一交易日收盘变动 - 0.75%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于955.70元/克，收于955.82元/克，较昨日午后收盘上涨0.45%；沪银主力合约开于13726.00元/千克，收于13607.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.72%，当日成交量为1309030手，持仓量为417326手；昨日夜盘开于13761元/千克，收于14116元/千克，较昨日午后收盘上涨3.74% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 12 - 09，美国10年期国债利率收于4.184%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.573%，较前一交易日 - 4.4BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 12 - 09，Au2602合约上，多头较前一日变化 - 1520手，空头变化 - 933手，沪金合约上个交易日总成交量为291806手，较前一交易日变化 - 21.77%；在Ag2602合约上，多头变动 - 6943手，空头变动 - 7051手，白银合约上个交易日总成交量2048908手，较前一交易日变化 - 33.98% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,049.11吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15,889吨，较前一交易日减少36吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 12 - 09，黄金国内溢价为0.07元/克，白银国内溢价为 - 1160.19元/千克；上期所金银主力合约价格比约为69.93，较前一交易日变动 - 0.02%，外盘金银比价为72.01，较上一交易日变化 - 0.35% [6] 基本面 - 2025 - 12 - 09，上金所黄金成交量为35824千克，较前一交易日变化 - 17.41%；白银成交量为775390千克，较前一交易日变化 - 12.83%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为31920千克 [7]