报告行业投资评级 - 高硫方面短期中性，中性偏空；低硫方面短期中性，中性偏空；跨品种、跨期、期现、期权均无相关评级 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.91%，报2508元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.18%，报3089元/吨 [1] - 原油端延续震荡反弹态势，对FU、LU单边价格形成一定提振，但油市供过于求预期未逆转，中期成本端对燃料油单边价格压制将持续存在 [1] - 燃料油自身基本面整体市场矛盾有限，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差从高位大幅回落，随着中东供应增量释放，市场需炼厂端需求增加对冲，比价下跌后经济性显现，市场结构支撑仍存 [1] - 低硫燃料油市场整体供应相对充裕但局部存在减量，阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月至今船运发货量为零，尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置预计12月8日检修，低硫燃料油出口可能再度回升 [1] - 近日高低硫价差短期走势震荡偏强，但预计上方空间有限 [1] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格上涨，原油端震荡反弹提振燃料油价格，但中期成本端压制持续，燃料油自身基本面矛盾有限，高硫和低硫燃料油市场各有特点 [1] 策略 - 高硫和低硫燃料油短期投资策略为中性偏空，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多种图表，单位涉及美元/吨和元/吨，部分图表还涉及成交持仓量（单位：手） [3]