报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利机会；需关注马士基52周报价、12月合约下半月价格实际落地情况、1月份运力较高背景下运价最终落地情况；2026年2月合约或存在较大预期差，远月合约面临苏伊士运河复航压低运费风险 [2][5][7][9] 各目录总结 期货价格 截至2025年12月8日，集运指数欧线期货所有合约持仓62339.00手，单日成交23616.00手；EC2602合约收盘价格1615.30，EC2604合约收盘价格1077.70，EC2606合约收盘价格1217.30，EC2608合约收盘价格1356.00，EC2610合约收盘价格1028.20，EC2512合约收盘价格1669.80 [8] 现货价格 12月5日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1400美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1550美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2315美元/FEU；12月8日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1509.10点，SCFIS（上海 - 美西）960.51点 [8] 集装箱船舶运力供应 2025年至今交付集装箱船舶245艘，合计交付运力199万TEU；截至2025年12月7日，12000 - 16999TEU船舶合计交付74艘，合计111.9万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU；12月份剩余4周月度周均运力31.47万TEU，1月份月度周均运力33.17万TEU，2月份月度周均运力26.29万TEU；12月份共计4个空班，1月份共计4个TBN；马士基WEEK51周新增加班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [4][8] 供应链 马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，2025年2月双子座合作启动时，因红海动荡推出好望角网络，目前尚无将双子座东西向航线改为通过红海航行的具体时间；加沙停火调停方案持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，目前赫伯罗特表示若恢复通行大概率在2026年春节后；CMA FAL1航线（欧洲 - 亚洲）2026年1月开始全面恢复通行，FAL3航线（欧洲 - 亚洲）已开始单次试运行 [3][7] 需求及欧洲经济 12月合约交割结算价格逐步清晰，12月上半月价格持续修正，各方调研信息反馈目前货量逐步恢复；2026年2月合约交割结算时间确定，2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢，若今年签约挺价持续时间延长且高价落地在2026年1月，2月合约有可能与12月合约估值平水 [5][6][7]