报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政治局会议定调2026年政策基调更积极，为宏观经济政策明确方向，对钢铁行业影响深远，钢材中长期需求获托底且行业结构加速分化，地产端钢材需求难有起色，未来需求重心有望从房地产转向制造业与出口，行业处于结构调整与新需求培育潜在窗口期，但实现跨越仍需观察政策落地效果及行业适应能力 [1][4][5][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观方面 2025年12月8日中央政治局会议分析研究2026年经济工作，强调今年经济运行总体平稳、稳中有进，面向2026年要坚持稳中求进总基调，实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，设定了“稳增长 + 促结构 + 防风险 + 优发展”四大基本逻辑，措辞更偏积极有为 [4] 对钢铁行业的影响 - 宏观回暖将托底钢材中长期需求：适度宽松货币政策与积极财政有望降低企业融资成本，带动基建、制造业等领域投资，相关项目将成钢材中长期需求来源 [5] - 新质生产力与绿色转型加速行业出清：强调新质生产力等方向，产业向高端化等升级，落后小型产能面临退出压力，中大型钢厂受益，行业竞争格局望改善 [6] 地产端钢材需求 政治局会议未对传统地产做指引，房地产不再承担托底经济主要责任，地产行业或长期收缩，房建端钢材需求下行趋势难改，2026年地产端钢材需求大概率继续收缩 [7][10] 展望后市 货币政策转向宽松及制造业复苏预期带动下，钢材行业未来需求重心有望从房地产转向制造业与出口，行业处于结构调整与新需求培育潜在窗口期，实现跨越需观察政策落地效果及行业适应能力 [12]