报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤后续大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限、反弹高度受限态势，宏观政策利好未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约未企稳，抄底需谨慎 [3][4] - 股指期货本周一行情借助周末利好高开高走，尾盘稍回落，沪指回补跳空缺口，三大指数形成向上跳空缺口，短期回补概率不大，操作建议低多为主 [8] - 黄金处于复杂震荡过程，预计持续一段时间，策略上不宜追涨杀跌 [12] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [14] - 玻璃日融下滑，本周再度去库，技术面未有企稳迹象，维持震荡偏空思路 [18][19] - 燃料油地炼加工需求、美国加工需求、船用需求回落，中东发电旺季结束，巴以冲突缓解，埃及明年夏季燃油采购需求或削减，把握多的机会 [21] - 纸浆受多因素影响反弹，基本面实质变化不大，03及05合约上涨触及压力位，盘面持续大幅上行压力较大，暂时维持宽幅震荡判断 [23] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦-焦煤 - 12月8日焦煤主力合约价格报1102.5元/吨，当日跌7.13%，11月以来累计跌幅达17% [2] - 供应端国内煤矿受超产核查等约束产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进口端持续压制价格；需求端当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采购意愿低迷；不过2601合约价已低于主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，支撑价格难大幅下探 [3] 技术解盘-股指期货 - 本周一行情借助周末利好高开高走，尾盘稍回落，沪指回补跳空缺口，技术上连续两根阳线，三大指数形成向上跳空缺口，短期回补概率不大，操作建议低多为主 [8] 技术解盘-黄金 - 黄金处于复杂震荡过程，预计持续一段时间，策略上不宜追涨杀跌 [12] 技术解盘-铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [14][15] 技术解盘-玻璃 - 日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面未有企稳迹象，维持震荡偏空思路 [18][19] 技术解盘-燃料油 - 地炼加工需求、美国加工需求逐步回落，船用需求高位回落，中东发电旺季结束，巴以冲突缓解，埃及明年夏季燃油采购需求或大幅削减，把握多的机会 [21] 技术解盘-纸浆 - 纸浆受多因素影响反弹，基本面实质变化不大，03及05合约上涨触及5500 - 5600的压力位，近两日现货基差无明显走强趋势，现货虽跟涨但基差未走扩，盘面持续大幅上行压力较大，暂时维持宽幅震荡判断 [23]