美联储运行机制 - 美联储系统包含3大关键实体机构，联邦公开市场委员会是制定货币政策的核心[2] - 联邦公开市场委员会拥有12位投票成员，每年举行8次定期会议，货币政策变动需经投票[2] 特朗普政府影响力 - 随着鲍威尔退休，特朗普有望在2026年提名2位理事，叠加其前期提名的2名理事，理论上受其影响的理事数量将达到4人，超过理事会7名成员的50%[3] - 市场预期凯文·哈赛特被提名为美联储主席的概率最高[10][44] 新任主席面临的挑战 - 新任主席需在通胀较高与劳动力市场走弱并存的背景下决策，克利夫兰联储评估中性利率约为3.7%[4][57] - 美国经济呈现“K”型复苏，前20%收入人群净资产占比不断提升，美联储的货币政策工具（如量化宽松）被批评加剧了社会分化[4][59][62] 对资产价格的潜在影响 - 短期内美联储主席换届对10年期美债收益率影响可能不大，2025年11月26日至12月2日收益率上涨9个基点至4.09%，主要由真实利率上涨8个基点贡献[5][68] - 美联储独立性若受损，长期可能伤害美元，2025年4月对等关税推出后，美元指数一度较1月高点贬值超过10%[5][75] - 美股核心决定变量在于人工智能产业发展，对宏观因子相对不敏感，2023年标普500指数录得约24%涨幅[5][78]