报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - OPEC+暂停增产，三大月报对需求预测偏悲观，长期供需维持偏空表现，俄乌和平协议进展缓慢，油价短期仍将震荡表现，长期价格重心趋于下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示10月OPEC和Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期中性，EIA下调、OPEC持平、IEA上调2025和2026年全球原油及相关液体需求增速预测 [3] - 库存短期中性，美国至11月28日当周商业原油库存增加，库欣原油库存及成品油库存有不同变化 [3] - 产油国政策中长期中性，OPEC+维持产量至2026年底，批准评估产能新机制，沙特阿美下调明年1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价 [3] - 地缘政治短期偏多，乌克兰无人机袭击使哈萨克斯坦12月前两天石油和天然气凝析油产量下降，美国特使与俄罗斯总统就俄乌冲突会谈 [3] - 宏观金融短期中性，美联储12月降息概率高，上周美国初请失业金人数降至三年多来最低水平 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边反弹做空，套利观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格方面，SC原油周度下跌0.04%，Brent原油周度上涨2.47%，WTI原油周度上涨2.84%等 [4] - 美国+欧洲+新加坡油品库存方面，柴油库存上涨2.25%，燃料油库存上涨0.88%等 [4] - 期货仓单数量方面，SC原油无变化，FU高硫燃料油下降55.58%等 [4] - 月差方面，各油品月差有不同变化，如SC C1 - C2下降95.10%等 [4] - 内外价差方面，SC - Brent下降29.29%，SC - WTI下降85.11%等 [4] - 炼厂开工率方面，中国独立炼厂上升82.00%，美国上升180.00%等 [4] - 原油产量方面，美国下降0.76% [4] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价震荡，OPEC+暂停增产缓解供给压力担忧，俄乌和平协议影响油价，截至12月5日，WTI、Brent原油上涨，SC原油下跌 [6] - 月差&内外价差：近月月差走弱，内外价差回落 [9] - 远期曲线：近月月差走强 [22] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差走强 [25][37] 原油供需基本面数据 - 产量：10月全球原油产量下降，美国周度原油产量1381.4万桶/天，产量小幅减少，钻井平台数增加 [47][72][83] - 库存：美国商业库存增加，库欣库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [84][93] - 美国需求：汽油隐含需求下降，炼厂开工率上升 [103] - 中国需求：炼厂产能利用率小幅回升 [112] - 中国炼厂利润：主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差稳定 [121] - 宏观金融：美联储12月降息概率上升，美元指数震荡 [134] - CFTC持仓：WTI原油投机性净空头持仓减少 [141]