报告行业投资评级 - 多晶硅短期偏弱 [1][5] - 工业硅短期偏强 [1][6] 报告的核心观点 - 多晶硅方面12月硅片排产降低折算多晶硅需求约10.4万吨但产量11.2万吨延续累库趋势，且硅片、电池市场有压力，广州期货交易所新增交割品牌对冲前期价格上涨因素，短期价格将回落 [4] - 工业硅方面本周下游需求产量降低、工业硅产量降低、库存增加，石河子启动重污染天气Ⅱ级(橙色)应急响应，下周部分产能或减产，期货价格或将走强 [6] 第一章 综合分析与交易策略 多晶硅 - 综合分析供需上12月硅片排产降低致多晶硅需求降低但产量高，延续累库趋势，硅片、电池市场有囤货风险和现金回流需求，价格承压，新增交割品牌对冲价格上涨因素，市场情绪差，下周一或大幅低开，若至前期支撑位附近无进一步追空必要 [4] - 操作策略单边短期偏弱偏空操作，套利和期权暂无 [5] 工业硅 - 综合分析供需方面本周下游产品产量降低、开工率持平，工业硅产量降低、库存增加，交易逻辑为石河子启动应急响应下周部分产能或减产，盘面低估值、厂家低库存背景下期货价格或走强，12月12日后污染情况好转，盘面反弹高度需进一步观测，短期偏多操作，价格区间参考（8800,9500） [6] - 操作策略单边逢低买入，期权卖出虚值看跌期权，套利暂无 [7] 第二章 工业硅基本面数据跟踪 行情回顾 - 本周工业硅期货震荡走弱，主力合约收于8805元/吨，部分多晶硅现货价格下调 [10] 下游需求数据 - 本周DMC周度产量4.85万吨环比降低2.81%，多晶硅周度产量2.64万吨环比降低3%，原生铝合金开工率59.8%环比持平，再生铝合金开工率60.6%环比持平 [13] 工业硅产量 - 本周工业硅周度产量8.12万吨环比降低8.69%，总开炉数量251台环比降低10台，开炉数量新疆+5、云南 -2、内蒙+1、四川 -14，龙头大厂及伊犁此前停产硅厂增加开炉数量，四川硅厂大规模减产，石河子天气污染橙色预警后市或减产，预计下周产量环比降低 [25] 工业硅库存 - 工业硅社会库存55.8万吨环比增加1万吨，新疆、云南、四川样本企业库存18.51万吨环比增加0.49万吨，下游原料库存23.08万吨环比增加0.05万吨 [27] 工业硅相关产品价格 - 本周工业硅现货价格小幅下调 [33] 有机硅相关产品价格 - 本周DMC及终端产品价格上调 [37] 有机硅中间体基本面数据 - 开工率小幅上调 [43] 铝合金基本面数据 - 价格上调，开工率暂稳 [47] 工业硅原料价格 - 本周工业硅原料价格暂稳 [50] 第三章 多晶硅基本面数据跟踪 多晶硅及下游主要材料价格走势 - 本周硅片、电池降价明显，多晶硅现货价格部分有小幅度变化，如N型颗粒硅 - 平均价较11月末和10月末均 -0.99% [54] 组件基本面数据 - 12月组件订单情况差，厂家排产环比11月大幅下调，预计12月国内光伏组件排产环比11月下调至42GW附近，欧洲光伏组件库存增加至33.1GW，国内光伏厂商组件库存30.5GW处于中性偏低水平 [60] 电池片基本面数据 - 电池出口需求较好，专业化电池厂家库存7.63GW小幅去库，但电池价格承压，11月组件排产下移，电池排产跟随下调至48GW [61] 硅片基本面数据 - 本周硅片企业开工率环比下调，周度产量降低至11.95GW，当前按需排产，硅片库存21.3GW，12月硅片排产52GW环比10月降低7GW [66] 多晶硅基本面数据 - 本周多晶硅产量小幅降低，工厂库存小幅增加至29.1万吨，11月通威股份云南、四川总计停产规模37万吨/年，12月内蒙三期加大减产力度，协鑫科技、亚洲硅业部分产能减产，大全能源、新特能源部分产能爬坡至满产，预计12月多晶硅产量环比11月降低0.2万吨至11.2万吨 [71]