报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕榈油、菜油、生猪操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 豆粕、菜粕、鸡蛋操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆短期横盘震荡整理且偏强，美豆受南美天气和美豆出口因素影响，预计震荡偏强，短期关注国产大豆现货市场表现及内外政策端指引 [2] - 巴西大豆播种进度正常，阿根廷偏慢；国内大豆供应充足，豆粕现货供应宽松压制价格；05合约能否突破需关注美豆出口和南美天气，策略上先观察后关注做多机会 [3] - 马来西亚棕榈油11月供应小幅减产但需求薄弱仍累库，印尼调低出口参考价和出口税；若供应端减产持续，预计阶段性价格见底，但反弹力度受限；豆棕油维持区间波动观点 [3] - 菜系整体偏弱震荡，澳大利亚菜籽抵华缓解供应紧张情绪，菜粕需求弱，菜油去库存，短期期价预计区间震荡 [5] - 现货带动玉米期货高位震荡，供需错配，关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖情况，01合约观望，03、05合约等待回调 [6] - 生猪期货窄幅波动，现货偏弱下调，后期南方腌腊启动但供应端有出栏压力，中长期预计明年上半年猪价或二次探底 [7] - 鸡蛋期货冲高回落，远月合约不宜追涨，近月合约或震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆现货报价持稳坚挺，高蛋白大豆供应趋紧带来偏强预期；美豆受南美天气和出口因素影响，市场围绕中国采购进度和南美天气博弈，预计震荡偏强 [2] 大豆&豆粕 - 巴西2025/26年度大豆预计产量1.772亿吨，较11月预估值下调0.9%；国内大豆供应充足，压榨量提升，豆粕库存回升至高位，现货供应宽松压制价格，预计12月底油厂豆粕库存90万吨左右 [3] - 05合约中期能否突破要看美豆出口和南美拉尼娜天气影响，策略上先观察后关注做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 马来西亚棕榈油11月供应小幅减产但需求薄弱仍累库，印尼调低12月出口参考价和出口税；若供应端减产持续，预计阶段性价格见底，但反弹力度受限 [3] - 美豆受南美天气和出口因素影响，预计震荡偏强，将给豆油带来支撑，豆棕油维持区间波动观点 [3] 菜粕&菜油 - 菜系整体偏弱震荡，澳大利亚菜籽抵华缓解供应紧张情绪，关注后续开机和船期采购资讯；中加经贸关系未改善，加菜籽底部震荡，关注产量预估 [5] - 菜粕需求弱，菜油去库存，短期期价预计区间震荡 [5] 玉米 - 现货带动玉米期货高位震荡，供需错配，关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖情况，01合约观望，03、05合约等待回调 [6] 生猪 - 生猪期货窄幅波动，现货偏弱下调，后期南方腌腊启动但供应端有出栏压力，中长期预计明年上半年猪价或二次探底 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋期货冲高回落，远月合约不宜追涨，近月合约或震荡偏弱 [8]