报告核心观点 - 内盘估值高，国内化工坚挺、民用需求增强，驱动支撑；冬季中东货源减量，美亚套利窗口开启，短期CP与MB亦存有一定支撑，另外需关注天气与油价情况 [1] 数据总结 日度数据变化 - 2025年12月1日较前一日，民用气方面华东4376（+53）、山东4470（+10）、华南4460（+100），醚后碳四4490（+0），最低交割地为华东，基差118（+170），01 - 02月差84（+8），12月CP官价出台，丙丁烷495/485美元/吨（+20/+25），FEI、CP纸货分别为514.6、501.63美元/吨 [1] 周度数据变化 - 盘面上行，基差 - 89（-72），01 - 02月差76（-32），03 - 04月差 - 192（+51），仓单4811手（+250） [1] - 民用气价格分化，最便宜交割品为华东4274（+8），山东4460（+120），华南4650（+85），醚后碳四4490（-20） [1] - 外盘大幅上涨，12月CP官价出台，丙丁烷495/485（+20/+25），油气比下行，月差走强，内外走弱，CP > FEI > MB [1] - 华东丙烷到岸贴水99（+21），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别11.25（+4.25）、38（+3）、39（+0），中东 - 远东运费72（+5），FEI - MOPJ价差至 - 25（+30） [1] - 山东PDH制丙烯现货利润小幅回暖，盘面利润大幅下跌，烷基化装置差，MTBE生产利润震荡 [1] - 到港小增，外放增加 + 2.57%，需求支撑下，炼厂去库 - 1.98%，港口小去（-1.27%），PDH开工率69.82%（+0.18pct） [1]