行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 - TMT板块整体跑赢沪深300指数（1.64%），通信（8.70%）、电子（6.05%）、传媒（4.23%）、计算机（3.08%）等一级行业均实现上涨 [3] - 阿里巴巴管理层对资本开支指引乐观，认为三年3800亿元投入计划偏向保守，未来不排除根据需求增加投入，AI资源整体将处于供不应求状态 [3] - 看好阿里生态在B端与C端的加速繁荣，建议关注国产算力与国内应用相关产业链方向 [3] - DeepSeek-Math-V2模型升级突破了传统强化学习的范式，展现了推理模型再度进化的进一步潜力 [3] 市场周度回顾 - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（12.14%）、印制电路板（8.87%）、光学元件（8.75%） [3] - 涨幅靠后的三级子行业分别为教育出版（0.04%）、大众出版（2.27%）、面板（2.38%） [3] - 电子行业涨幅前五个股为昀冢科技（60.35%）、长光华芯（59.33%）、赛微电子（44.85%）、乾照光电（41.47%）、东田微（36.90%） [12] - 计算机行业涨幅前五个股为品高股份（66.93%）、佳缘科技（34.90%）、永信至诚（27.77%）、金橙子（27.11%）、凯旺科技（24.77%） [12] 行业重要事件：AI模型侧 - 过去一年中国AI开源模型下载总量占比达17%，首次超越美国谷歌、Meta等公司的15.8% [16] - Anthropic正式发布最新模型Claude Opus 4.5，微软宣布在多款产品中引入该模型 [16] - 新加坡国家人工智能计划放弃Meta模型，转向阿里巴巴通义千问Qwen开源架构 [16] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示xAI即将推出的Grok 5模型有10%的概率实现AGI [16] - 腾讯混元推出全新开源模型HunyuanOCR，参数仅为1B [17] 行业重要事件：AI应用侧 - 阿里旗下夸克AI眼镜发布，接入阿里千问，S1系列最低到手价3799元，G1最低到手价1899元起 [18] - OpenAI预计五年后ChatGPT付费订阅用户将增至2.2亿人以上，年收入接近2000亿美元 [18] - 阿里千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [18] - 通用AI助手灵光上线6天总下载量突破200万，持续领跑全球AI产品下载增速 [19] - 美国白宫启动"创世纪计划"，旨在利用AI变革科学研究方式、加速科学发现 [18] 行业重要事件：AI算力侧 - 多家银行正商谈再向甲骨文和VANTAGE提供380亿美元贷款，以资助为OpenAI建设更多数据中心 [20] - 北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统 [20] - 韩国政府与三星电子、现代汽车集团等成立AI联合工作小组，规划26万GPU部署计划 [20] - 亚马逊将投资高达500亿美元，用于AWS面向美国政府客户的AI和超级计算能力 [21] - 阿里巴巴过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币 [21] 公司公告要点 - 阿里巴巴CEO表示客户需求旺盛，AI服务器上架节奏跟不上客户订单增长速度，积压订单持续扩大 [23] - 威刚董事长称AI需求涌入导致内存缺货进入20年来最严重局面，客户实际拿货量仅为下单量三成 [23] - 工业富联回购股份价格上限由不超过19.36元/股调整至不超过75元/股 [24] - 立讯精密今年预计出货3000台人形机器人 [24] - 天孚通信具备800G及1.6T高速光引擎的量产能力，已在正常交付 [24] - 紫光股份全面推进千卡级超节点研发及800G智算交换机落地 [24]