报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收跌，俄乌谈判有重大进展，泽连斯基与特朗普下周讨论和平计划，俄罗斯持开放态度但俄美未实质讨论；欧美汽柴油裂解风险溢价快速回吐，原油月差回落且周度反弹；全球陆上库存累库，陆上加水上总库存小幅去库且库存达2020年后新高；美国EIA商业原油去库，汽柴油累库，美国钻井数、压裂数及欧美炼厂开工上行，美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 英国推迟对卢克石油公司国际业务部门制裁至明年2月26日，原定于11月28日午夜生效，此前美国11月21日制裁俄油和卢克石油部分措施也延期执行 [3] - 欧佩克+或在周日会议上维持产量不变并敲定产能评估机制，预计8个增产国家2026年一季度暂停增产政策不变，成员国将在单独会议上就产能机制达成一致，部长们计划周日举行四场线上会议 [4] - 里海管道联盟年初至11月21日出口原油超6550万桶 [4] - 澳洲联邦银行称俄乌停火布油或较快跌至60美元/桶，因制裁带来的供应风险将减少，且俄炼油厂活动将恢复正常 [4] 二、库存 - 美国至11月21日当周API原油库存 -185.9万桶，汽油库存53.9万桶，精炼油库存75.3万桶 [4] - EIA报告显示11月21日当周美国原油出口减56.0万桶/日至359.8万桶/日，国内原油产量减2.0万桶至1381.4万桶/日，商业原油库存增277.4万桶至4.27亿桶，增幅0.65%，原油产品四周平均供应量2038.1万桶/日，较去年同期减0.05%，战略石油储备库存增49.8万桶至4.114亿桶，增幅0.12%，商业原油进口643.6万桶/日，较前一周增48.6万桶/日 [4] - 11月14 - 20日汽柴均去库，汽油1023.31万吨，下跌1.75%，柴油1227.08万吨，环比下跌4.25%，主营、社会汽柴均跌，地炼汽柴均涨，主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润震荡 [4] - 截至11月24日当周，富查伊拉港成品油总库存环比增19.7万桶至2084.9万桶，轻质馏分油库存减93.4万桶至629.1万桶，中质馏分油库存增20.5万桶至339.3万桶，重质残渣燃料油库存增926万桶至1116.5万桶 [4] 三、周度价格数据 |日期|WTI|BRT|DUBAI|diff FOB dated bre nt|BRT 1 - 2月差|WTI - BRT|DUBAI - BRT（EFS）|NYMEX RB|HO - BRT|SC|OMAN|SC - BRT|SC - WTI|国内汽油|国内汽油 - BRT|国内柴油|国内柴油 - BRT|日本石脑油CFR|日本石脑油 - BRT|新加坡燃料油380CST贴水|新加坡380 - BRT|上期所FU主力合约|上期所FU - BRT|上期所BU主力合约|上期所BU - BRT|HH天然气|BFO| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025/11/21|58.06|62.56|64.39|-0.20|0.62|-4.50|0.25|188.34|40.61|447.40|62.12|0.57|5.07|7030|3337|6400|3141|561.88|102.06|-4.55|-112.11|2502|-106.80|3009|-35.27|4.130|62.74| |2025/11/24|58.84|62.22|64.50|0.48|0.59|-3.38|0.29|189.66|38.84|447.90|63.09|1.00|4.38|7030|3358|6371|3131|562.63|96.86|-4.0|-109.40|2512|-102.75|3060|-25.40|4.150|64.8| |2025/11/25|57.95|62.48|64.33|0.52|0.68|-4.53|0.30|185.72|36.38|448.60|62.62|0.86|5.39|7050|3364|6382|3129|560.88|101.65|-3.25|-115.26|2491|-107.52|3068|-26.05|4.100|64.07| |2025/11/26|58.65|63.13|64.41|0.77|0.59|-4.48|0.20|188.90|34.54|445.00|63.64|-0.27|4.21|7050|3327|6372|3087|557.63|93.62|-3.45|-125.17|2467|-115.54|3043|-34.18|4.590|64.71| |2025/11/27|-|63.34|-|-|0.47|-|0.14|-|-|447.60|63.80|-0.10|-|7050|3316|-|-|-|-|-4.68|-123.42|2471|-116.43|3007|-40.71|4.590|64.71| |变化|-|0.21|-|-|-0.12|-|-0.06|-|-|2.60|0.16|0.17|-|0.00|-11.00|-|-|-|-|-1.23|1.75|4|-0.89|-36|-6.53|0.490|0.64|