报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期看黄金价格或维持高位区间震荡，白银短期或偏强震荡，但需关注库存变化，若交易所库存显著回升，银价或面临调整风险 [6] - 中长期看，美联储处于降息周期、全球地缘不确定性持续，美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月27日，沪金期货主力合约收涨0.14%至947.16元/克，沪银期货主力合约收涨3.35%至12525元/千克 [5] 影响因素分析及短期展望 - 美国周度初请失业金人数降至4月中旬以来最低，但特朗普政府关门对消费者购买有负面影响，市场对美联储12月降息预期概率较高，支撑贵金属价格；俄乌地缘有所缓和、美国经济数据偏中性，限制贵金属价格上行 [6] - 国内白银库存处于十年附近低位，市场担忧情绪发酵，白银走势与黄金背离，银价逆势上涨 [6] 中长期观点 - 美联储处于降息周期、全球地缘不确定性持续，美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6] 价格数据 - 11月27日，伦敦金现4157.26美元/盎司，涨0.2%；伦敦银现53.42美元/盎司，涨2.9%；COMEX黄金4189.80美元/盎司，涨0.1%；COMEX白银53.97美元/盎司，涨3.2%；AU2512为943.50元/克，涨0.0%；AG2512为12511.00元/千克，涨2.4%；AU (T+D)为941.90元/克，涨0.0%；AG (T+D)为12498.00元/千克，涨2.4% [5] 价差/比价数据 - 11月27日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 1.6元/克，涨15.9%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 13元/千克，跌35.0%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 4.13元/克，涨48.5%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 1097元/千克，涨7.7%；SHFE金银主力比价为75.41，跌2.3%；COMEX金银主力比价为77.63，跌3.0%；AU2602 - 2512为3.66元/克，涨0.5%；AG2602 - 2512为14元/千克，涨100.0% [5] 持仓数据 - 11月26日，黄金ETF - SPDR为1045.43吨，涨0.44%；白银ETF - SLV为15582.3342吨，涨0.00%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为278405张，跌7.44%；COMEX黄金非商业空头持仓数量为74489张，涨8.20%；COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为203916张，跌12.09%；COMEX白银非商业多头持仓数量为67041张，跌0.93%；COMEX白银非商业空头持仓数量为23860张，涨11.23%；COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量为43181张，跌6.57% [5] 库存数据 - 11月27日，SHFE黄金库存90423.00千克，涨0.00%；SHFE白银库存546976.00千克，涨2.97%；COMEX黄金库存36566693金衡盎司，跌0.01%；COMEX白银库存458086707金衡盎司，跌0.25% [5] 利率/汇率/股市数据 - 11月27日，美元/人民币中间价7.08，跌0.02%；美元指数99.59，跌0.22%；美债2年期收益率3.45，涨0.58%；美债10年期收益率4.00，跌0.25%；VIX为17.19，跌7.38%；标普500为6812.61，涨0.69%；NYWEX原油为58.55，涨0.76% [5]