报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆近期仓单有一定数量注销和新仓单注册 整体预计震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年11月27日 SP2601期货价格5184元/吨 日环比-0.46% 周环比-2.15%；SP2512期货价格4670元/吨 日环比-0.98% 周环比-3.87%；SP2605期货价格5234元/吨 日环比-0.49% 周环比-1.99% [6] - 2025年11月27日 针叶浆银星现货价格5400元/吨 日环比0.00% 周环比-1.82%；针叶浆俄针现货价格5170元/吨 日环比0.00% 周环比-3.36%；阔叶浆金鱼现货价格4400元/吨 日环比0.00% 周环比0.00% [6] - 外盘报价方面 2025年11月27日智利银星680美元/吨 月环比-2.86%；巴西金鱼530美元/吨 月环比3.92%；智利金星590美元/吨 月环比0.00% [6] - 进口成本方面 2025年11月27日智利银星5721元/吨 月环比-2.83%；巴西金鱼4344元/吨 月环比3.87%；智利金星4830元/吨 月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年10月针叶浆进口量69.1万吨 阔叶浆进口量131.8万吨 月环比0.00%；往中国纸浆发运量173千吨 环比-7.49% [6] - 2025年11月27日阔叶浆国产量25.2万吨 化机浆国产量23.7万吨 [6] 库存 - 2025年11月27日纸浆港口库存217.2万吨 期货交割库库存21.1万吨 [6] 需求 - 2025年11月27日双胶纸成品纸产量20.80万吨 铜版纸产量8.50万吨 生活用纸产量28.49万吨 白卡纸产量38.40万吨 [6] 纸浆估值数据 - 2025年11月27日 俄针基差分位数水平0.952 银星基差分位数水平0.926 [6] - 2025年11月27日 针叶浆银星进口利润分位数水平0.378 阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.705 [6] 总结 - 供给端 智利Arauco公司10月针叶浆银星报价680美元/吨 下降20美元/吨 阔叶浆明星报价540美元/吨 持平；本色浆金星报价590美元/吨 持平 [6] - 需求端 近期本浆用纸集中发布涨价函 目前仅有白卡纸落实情况较好 双胶纸再次集中发布涨价函 关注落实情况 [6] - 库存端 截至2025年11月27日 中国纸浆主流港口样本库存量217.2万吨 较上期去库0.1万吨 环比下降0.05% 库存量在本周期整体变动不大 趋势呈现小幅去库走势 [6]