报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储宽松货币政策预期在联储关键票委讲话后显著回升，海外降息周期仍将持续，进一步的驱动将在12月集中释放，当地时间12月10日美联储将进行本年度最后一次议息会议并公布经济展望报告，十二月下旬特朗普大概率完成新任联储主席的选拔 [3] - 当前贵金属策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间917 - 967元/克，沪银主力合约参考运行区间11661 - 13000元/千克 [3] 各部分总结 行情资讯 - 沪金涨0.37%，报949.34元/克，沪银涨2.73%，报12450.00元/千克；COMEX金报4196.10美元/盎司，COMEX银报53.76美元/盎司；美国10年期国债收益率报4%，美元指数报99.57 [1] - 美联储理事米兰鸽派表态，认为不存在通货膨胀问题，当前经济形势需大幅降息，还希望放宽监管使美联储资产负债表收缩并更多转向美国国债，表明需降低抵押贷款利率，其讲话呼应贝森特表述；海外消息称特朗普“亲密盟友”哈塞特成美联储新任主席热门人选，其货币政策表态将偏向鸽派，美联储人事变动近期对金银价格形成强势驱动 [1] - CME利率观测器显示，市场预期美联储12月议息会议进行25个基点降息操作的概率为82.9%，维持利率不变的概率为17.1% [2] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金持仓量上涨0.05%，库存下跌 - 0.01%；LBMA黄金收盘价上涨1.09%；SHFE黄金收盘价上涨0.02%，成交量上涨7.60%，持仓量上涨0.85%，沉淀资金流入0.87%；AuT + D成交量下跌 - 7.39%，持仓量下跌 - 0.31% [5][6] - 白银方面，COMEX白银持仓量上涨3.57%，库存下跌 - 0.25%；LBMA白银收盘价上涨2.33%；SHFE白银收盘价上涨0.82%，成交量上涨15.48%，持仓量上涨1.81%，沉淀资金流入2.65%；AgT + D成交量下跌 - 37.60%，持仓量上涨0.10% [5][6] 金银内外价差统计 - 黄金2025年11月26日，SHFE - COMEX价差为3.80元/克、16.67美元/盎司，SGE - LBMA价差为 - 1.36元/克、 - 6.00美元/盎司 [59] - 白银2025年11月26日，SHFE - COMEX价差为610.71元/千克、2.69美元/盎司，SGE - LBMA价差为89.02元/千克、0.39美元/盎司 [54]