核心观点 - 报告认为A股市场当前处于震荡蓄势阶段，上证指数预计围绕4000点附近整固，市场风格再平衡，周期与科技有望轮番表现[9][10][14]中长期支撑A股上涨的基础未变，重要会议对明年经济政策的定调可能成为新一轮行情的催化剂[9][10][14] - 投资策略建议保持合理仓位，避免追涨杀跌，密切关注宏观数据、海外流动性及政策动向[9][10][14]短期建议关注通信设备、消费电子、半导体、医药、游戏等行业的投资机会[9][10][14] 财经要闻 - 工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行业，加快布局新领域新赛道[6][9] - 工信部发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，支持商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展[6][9] - 国家发改委称《信用修复管理办法》将自2026年4月1日起施行，失信信息按严重程度分为三类并设置不同公示期限[6][9] 宏观策略与市场分析 - 2025年10月全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%，全国固定资产投资累计同比下降1.7%，房地产开发投资累计同比下降14.7%[11]高技术制造业发展支撑经济韧性，但内需不足问题持续显现[11] - 2025年10月河南省规模以上工业增加值同比增长7.9%，全省社会消费品零售总额同比增长4.1%，固定资产投资累计同比增长4.5%，主要经济指标增速持续高于全国平均水平[12]河南省前三季度三分之二城市GDP总值达2000亿元以上，郑州、洛阳、南阳合计贡献全省接近四成经济总量[13] - 周三A股市场小幅震荡整理，通信设备、电子元件、医药、半导体行业表现较好，上证综指平均市盈率为15.90倍，创业板指为47.37倍，两市成交金额17974亿元[9] - 周二A股市场小幅震荡上行，通信设备、电子元件、游戏、半导体行业表现较好，上证综指平均市盈率为15.76倍，创业板指为46.61倍，两市成交金额18263亿元[10] - 周一A股市场小幅震荡上行，船舶制造、文化传媒、航天航空、软件开发行业表现较好，上证综指平均市盈率为15.77倍，创业板指为46.14倍，两市成交金额17406亿元[14] 行业公司分析 传媒行业 - 2025年中信传媒指数上涨26.42%，跑赢沪深300指数13.24个百分点，前三季度传媒板块营收增长4.98%，归母净利润同比增加40.23%[16]公募基金已连续3个季度大幅增持板块[16] - 建议围绕政策环境改善及AI应用加速两条主线布局，关注游戏、影视、广告、出版等子板块[17]游戏板块推荐吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界；影视板块推荐光线传媒、万达电影、芒果超媒；广告板块推荐分众传媒；防御性配置推荐中原传媒[18] 机械行业 - 2025年中信机械行业上涨30.12%，跑赢沪深300指数14.11个百分点，锂电设备、基础件、半导体设备子行业涨幅靠前，分别上涨103.2%、58.93%、48.05%[39] - 投资主线聚焦新复苏周期与新科技成长，传统机械推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力及船舶制造龙头中国船舶[39][40]新科技成长推荐人形机器人产业链埃斯顿、绿的谐波、步科股份及AIDC配套设备供应商英维克、应流股份[40][41] 汽车行业 - 截至2025年11月21日，中信汽车行业指数上涨14.79%，行业市盈率处于历史偏低水平，前三季度收入、归母净利润持续增长，增速超10%，净利率升至4.29%[21] - 2026年乘用车市场预计呈现温和回调或持平，投资主线聚焦“智驾领先+品牌周期”的车企，推荐比亚迪、赛力斯、长安汽车、长城汽车[22]商用车板块推荐宇通客车，关注中国重汽；汽车零部件板块推荐飞龙股份、拓普集团、德赛西威[23] 证券行业 - 2025年10月券商指数下跌0.73%，跑输沪深300指数，板块平均P/B震荡区间为1.510-1.580倍[24]预计2025年11月上市券商整体经营业绩环比将出现一定幅度下滑[25] - 2025年前三季度上市券商营收同比+42.55%、归母净利同比+62.38%，业绩改善主要由零售经纪业务、两融业务、权益方向性业务带动[27]2026年证券行业将持续处于上升周期，维持“同步大市”投资评级，重点推荐中信证券、国泰海通、广发证券等[29] 有色金属行业 - 铜价中枢有望保持上行，建议关注紫金矿业、洛阳钼业；电解铝行业维持高景气度，预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右，建议关注云铝股份、明泰铝业、神火股份[30][32]黄金配置价值凸显，白银价格弹性突出，建议关注山东黄金、中金黄金、盛达资源[32] - 有色板块PE为22.62倍，维持行业“强于大市”评级，建议关注铜、铝、黄金和超硬材料板块[33] 通信与计算行业 - 2026年看好光模块/光器件/光芯片、AI手机及电信运营商，光模块处在800G向1.6T技术迭代时期，建议关注新易盛、华工科技、光迅科技等[35][36][38]AI手机市场渗透率将进一步提升，建议关注信维通信、中兴通讯；电信运营商分红比例有望持续提升，建议关注中国移动、中国电信、中国联通[37][38] 半导体与电子行业 - AI驱动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，2024年全球AI驱动存储市场规模约为287亿美元，预计2034年将激增至2552亿美元[43][46]建议关注云侧AI算力芯片海光信息、AI PCB沪电股份、AI眼镜SoC恒玄科技、存储器江波龙及兆易创新[44][46][47] 基础化工行业 - 2025年前三季度基础化工行业实现总收入19924.77亿元，同比增长5.69%，实现净利润1170.62亿元，同比增长7.58%，行业景气延续底部复苏态势[48]行业整体毛利率为17.69%，净利率6.17%，同比均小幅回升[49]维持行业“同步大市”投资评级，建议关注供给端改善空间较大的农药、有机硅等板块及资源属性的钾肥和磷化工行业[50] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，赛恩斯解禁数量3148万股，占总股本比例33.02%；必易微解禁数量3214.28万股，占总股本比例46.02%[51][52] - 沪深港通前十大活跃个股中，工业富联成交金额163.45亿元，收盘价58.93元，涨跌幅0.27%；沪电股份成交金额107.76亿元，收盘价72.83元，涨跌幅1.63%[54]