报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面欧美炼厂秋检峰值已过开工回升，汽油最紧张时期或已过，到港压力大致港口库存上升压制加工费，下游开工仍低位运行；苯乙烯方面港口库存未降，仍处检修低开工阶段，复工推迟，下游开工偏低，PS及ABS库存有压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 纯苯主力基差 -111 元/吨（-1），华东纯苯现货 -M2 价差 -100 元/吨（+5 元/吨）；苯乙烯主力基差 64 元/吨（+0 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 纯苯 CFR 中国加工费 101 美元/吨（-10 美元/吨），FOB 韩国加工费 89 美元/吨（-9 美元/吨），美韩价差 179.8 美元/吨（-10.1 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -223 元/吨（+30 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 纯苯港口库存 16.40 万吨（+1.70 万吨）；苯乙烯华东港口库存 164200 吨（+15900 吨），华东商业库存 94200 吨（+6900 吨）；纯苯下游苯酚开工率 79.00%（+12.00%），苯胺开工率 75.68%（-4.49%），己二酸开工率 55.50%（-6.50%），己内酰胺开工率 88.23%（+2.18%）；苯乙烯开工率 69.0%（-0.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 EPS 生产利润 105 元/吨（-10 元/吨），开工率 56.27%（+4.64%）；PS 生产利润 5 元/吨（+40 元/吨），开工率 55.90%（+0.50%）；ABS 生产利润 -493 元/吨（+2 元/吨），开工率 72.40%（+0.60%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 己内酰胺生产利润 -850 元/吨（+275），酚酮生产利润 -415 元/吨（+0），苯胺生产利润 499 元/吨（+3），己二酸生产利润 -1245 元/吨（+23） [1] 策略 - 单边：无 [3] - 基差及跨期：EB2512 - EB2601 逢低跨期正套 [3] - 跨品种：EB2512 - BZ2603 逢低做扩 [3]