报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对芳烃橡胶行业多个品种进行分析，PTA近端部分装置检修开工下降、聚酯负荷回升库存去化，后续累库斜率不高，关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG近端国内开工回落、海外部分装置重启推迟，后续累库速度或放缓，关注短期卖看跌机会，长期格局预计偏弱；涤纶短纤近端装置运行平稳，短期库存压力有限，远月格局或转弱，关注仓单情况；天然橡胶全国显性库存持稳，策略为观望[2][5]。 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月19 - 25日原油从63.5降至62.5，PTA内盘现货维持4630，聚酯毛利从155降至78等[2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 43）[2] - 装置变化：虹港250万吨重启[2] - 周度观点：近端TA部分装置检修开工下行、聚酯负荷回升库存去化，基差走强加工费改善；PX国内开工回升海外部分降负，PXN走强。后续TA高检修、下游无明显压力、印度撤销BIS认证，累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会[2] MEG - 价格数据：11月19 - 25日东北亚乙烯维持730，MEG内盘价格从3919涨至3920等[2] - 现货成交：基差对01（ + 28）附近[2] - 装置变化：红四方30万吨检修、华谊20万吨检修、镇海80万吨重启[2] - 周度观点：近端国内油制提负煤制部分检修降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升港口库存累积，基差走弱，煤制效益偏低。后续供应降负与聚酯高开下累库速度放缓，煤制效益低，估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期有新装置投放和仓单压制，格局预计偏弱[2] 涤纶短纤 - 价格数据：11月19 - 25日1.4D棉型从6370涨至6385等[2] - 现货信息：现货价格6312附近，市场基差对01 - 80附近[2] - 装置检修：未提及装置检修情况[2] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工97.5%，产销改善库存持平。需求端涤纱开工和原料成品库存持稳，效益维持。后续短纤需求基本不变，出口高增短期库存压力有限，远月下游淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，当前加工费中性，关注仓单情况[2] 天然橡胶 - 价格数据：11月19 - 25日美金泰标维持1825，RU主力从15440降至15125等[5] - 价差数据：11月19 - 25日混合 - RU主力维持 - 710等[5] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶[5] - 策略：观望[5] 苯乙烯 - 价格数据：11月19 - 25日乙烯（CFR东北亚）维持730，苯乙烯（江苏）从6560涨至6510等[8] - 利润数据：11月19 - 25日苯乙烯国产利润从45涨至145等[8]