报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解加速走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，380基差走弱后周五反弹，欧洲HSFO裂解快速回落，本周EW继续走强 [6] - 新加坡0.5%裂解本周震荡走弱，月差震荡走弱、基差小幅走强 [6] - 全球渣油库存累库，新加坡渣油去库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油小幅去库，高硫浮仓小幅去库，EIA渣油累库 [7] - 俄乌和谈预期加强，外盘汽柴油大幅回落，低硫对柴油价差本周反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，近期新加坡基差开始反弹 [7] - 全球渣油进入累库周期，外盘裂解受原油下跌影响预计有所支撑，短期震荡格局，FU01内外维持高空思路，可布局1 - 2反套等，低硫短期下行空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月17 - 21日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从366.33变为342.52，变化-11.75；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从415.16变为392.05，变化-9.53；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.17变为 - 7.70，变化 - 0.59等 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月17 - 21日，新加坡380cst M1从362.23变为348.23；新加坡180cst M1从367.79变为352.69；新加坡VLSFO M1从449.06变为427.47等 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月17 - 21日，新加坡FOB 380cst从356.03变为343.36，变化 - 2.06；FOB VLSFO从449.02变为427.46，变化 - 10.88；380基差从 - 5.60变为 - 4.55，变化0.70等 [5] 国内FU数据 - 2025年11月17 - 21日，FU 01从2593变为2502，变化 - 15；FU 05从2632变为2539，变化 - 26；FU 09从2602变为2513，变化 - 28等 [5] 国内LU数据 - 2025年11月17 - 21日，LU 01从3236变为3078，变化 - 61；LU 05从3221变为3085，变化 - 60；LU 09从3220变为3119，变化 - 41等 [6]