报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近端TA部分装置检修开工下行，聚酯负荷回升，库存去化，基差走强，加工费改善；后续TA高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] - 近端国内油制MEG提负，煤制部分检修降负，整体开工回落，到港回升，基差走弱，煤制效益低；后续供应降负与聚酯高开下预计累库放缓，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期格局预计偏弱 [2] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持，产销改善，库存持平；后续短纤需求维持前期，出口高增，短期库存压力有限，远月下游淡季且供应新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [5] 各品种情况总结 PTA - 2025年11月17 - 21日，原油从64.2降至62.6，PTA内盘现货从4615降至4615（期间有波动），PTA加工差从122升至161，PTA平衡负荷从77.5升至78.2，仓单+有效预报从114594增至122800，TA基差从 -74升至 -68，产销从0.45降至0.40 [2] - 现货成交日均成交基差2601(-61），逸盛宁波220万吨、虹港250万吨装置检修 [2] MEG - 2025年11月17 - 21日，东北亚乙烯维持730，MEG内盘价格从3980降至3852，MEG煤制利润从 -384降至 -526，MEG总负荷维持70.8，MEG港口库存维持73.2 [2] - 现货成交基差对01（+34）附近，红四方30万吨、华谊20万吨装置检修，镇海80万吨装置重启 [2] 涤纶短纤 - 2025年11月17 - 21日，1.4D棉型从6375降至6340，低熔点短纤从7480升至7580，原生短纤负荷维持98，短纤利润从78降至85，棉花 - 涤短从7940升至7995 [2] - 现货价格6272附近，市场基差对12 - 10附近，本周装置无检修，开工维持在97.5% [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年11月17 - 21日，美金泰标现货从1830升至1825（期间有波动），上海全乳从14615降至14540，泰国胶水维持57.0，RU主力从15315降至15240 [5] - 混合 - RU主力从 -705升至 -680，美金泰标 - NR主力从652升至682，上期所RU仓单维持118220 [5] 苯乙烯 - 2025年11月17 - 21日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（华东）从5420降至5370，苯乙烯（江苏）从6535降至6560，EPS（华东普通料）从7350升至7450 [8] - 亚洲价差维持100，纯苯 - 石脑油维持 -152，苯乙烯国产利润维持45，EPS国产利润维持 -139，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [8]