报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品市场整体调整，成材价格底部震荡；海外美国“鹰派”信号使12月降息预期降温，盘面风险偏好回落，国内经济平稳但处于政策空窗期；螺纹钢供需双增、库存去化，表现偏中性，热轧卷板终端需求回升但库存高，基本面有压力；短期降息预期弱化，商品市场情绪偏冷，价格或底部弱势震荡，随着美联储宽松预期兑现和中美会晤积极信号，市场情绪和资金环境有望改善，若制造业修复，钢材消费端或企稳回升，中期稳增长政策落地、宏观环境改善，钢材需求有望迎来拐点温和回升 [11][12] 各目录总结 周度要点小结 - 供应端：本周螺纹总产量208万吨，环比+3.98%，同比-11.11%，累计产量9967.17万吨，同比-2.44%，长流程产量181万吨，环比+5.39%，同比-11.81%，短流程产量27万吨，环比-4.63%，同比-6.07%，铁水日均产量236.28万吨且小幅回落，螺纹产量小幅上升，供应端压力较低，华东地区螺纹高炉利润维持-31元/吨，与上周基本持平，谷电利润为-9元/吨，电炉利润开始恢复 [6] - 需求端：本周螺纹表需231万吨，前值216万吨，环比+6.9%，同比-1.3%，累计需求9815万吨，同比-5.3%，需求小幅上升，表现中性偏弱 [7][8] - 进出口：钢坯10月进口3.0万吨 [9] - 库存：本周螺纹社会库存400万吨，前值416万吨，环比-3.8%，同比+35.1%，厂库153万吨，前值160万吨，环比-4.4%，同比+2.6%，合计库存553万吨，前值576万吨，环比-4.0%，同比+24.2%，库存持续去化，走势相对健康 [9] - 利润：铁水成本2672元/吨，高炉利润-31元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-114元/吨 [10] - 基差：最低仓单基差77元/吨，基差率2.5% [11] 交易策略建议 暂无相关策略建议 [13] 期现市场 - 价格：展示北上广、上海螺纹价格及螺纹期货价格相关图表 [17][18] - 基差：01基差90元/吨，05基差41元/吨，10基差-3元/吨，最低仓单-螺纹主力基差率等相关数据及图表 [18][21] - 价差：螺纹01 - 05价差-49元/吨，螺纹05 - 10价差-44元/吨，螺纹10 - 01价差93元/吨；北京卷螺差100元/吨（上周130元/吨），上海卷螺差40元/吨（上周90元/吨），广州卷螺差-110元/吨（上周-60元/吨）；上海 - 北京价差-10元/吨（上周0元/吨），广州 - 上海94元/吨（上周44元/吨）；北京盘螺溢价220元/吨（上周210元/吨），上海盘螺溢价180元/吨（上周180元/吨），广州盘螺溢价180元/吨（上周180元/吨）；唐山20MnSi方坯3060元/吨，北京螺纹钢HRB400E Φ20汇总价格3220元/吨，中国螺纹钢FOB出口价格453美元/吨等 [21][23][26] 利润 - 电炉利润-114元/吨，较上周变化+42元/吨，螺纹高炉利润-31元/吨，较上周变化-2元/吨 [40] - 展示钢厂利润相关图表，包括盘面利润各合约及现货利润等 [41][44][46] - 废钢到厂2197元/吨，铁水成本3254元/吨，铁水平均成本64家钢厂2672元/吨 [49] 供给端 - 周度产量：本周螺纹总产量208万吨，环比+4.0%，同比-11.1%，累计产量9967.2万吨，同比-2.4%，长流程产量181万吨，环比+5.4%，同比-11.8%，短流程产量27万吨，环比-4.6%，同比-6.1% [53] - 产能利用率：本周高炉产能利用率89%，前值89%，电炉产能利用率52%，前值53% [56] - 铁水产量：本周日均铁水产量236万吨，前值237万吨 [61] - 分区域产量：北方大区螺纹产量46万吨（前值37万吨），南方大区螺纹产量78万吨（前值78万吨），华东螺纹产量84万吨，江苏螺纹产量32万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量20万吨，广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量6万吨 [64][67][70] 需求端 - 建材成交量：全国237家流通商建材成交量117741吨（上周105098吨），上海建材成交量19400吨（上周19400吨），各区域建筑用钢成交量有具体数据 [73][75][76] - 消费量：螺纹钢周度消费量231万吨，华东螺纹钢周度消费量99万吨，各区域螺纹钢周度消费量有具体数据 [81][83][84] - 相关价格：水泥杭州465元/吨，上海435元/吨 [88] 库存 - 总体库存：本周螺纹社会库存400万吨，前值416万吨，环比-3.8%，同比+35.1%，厂库153万吨，前值160万吨，环比-4.4%，同比+2.6%，合计库存553万吨，前值576万吨，环比-4.0%，同比+24.2%，唐山钢坯库存116万吨，前值120万吨 [91][93] - 分区域库存：132城螺纹社会库存565万吨，华东社会库存297万吨等各区域社会库存有具体数据 [96][99][102]