报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最新一期海外铁矿石发运量回升明显 需求端铁水产量下降 钢厂盈利率降势延续 库存端港口和钢厂库存均有消耗 铁矿石总体库存偏高但存在结构性矛盾 现货有一定支撑 短期铁水产量暂稳 需求走平 宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑 铁矿石供强需稳 部分资源紧张 预计震荡区间内运行 [13][14] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面 全球铁矿石发运总量3516.4万吨 环比增加447.4万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨 环比增加360.1万吨 中国47港到港总量2369.9万吨 环比减少399.4万吨；中国45港到港总量2268.9万吨 环比减少472.3万吨 [13] - 需求方面 日均铁水产量236.28万吨 环比上周减少0.60万吨 高炉炼铁产能利用率88.58% 环比上周减少0.22个百分点；钢厂盈利率37.66% 环比上周减少1.30个百分点 [13] - 库存方面 全国47个港口进口铁矿库存总量15734.85万吨 环比下降77.99万吨；日均疏港量343.39万吨 环比增3.11万吨 [13] 期现市场 - 价差方面 PB - 超特粉价差114元/吨 环比变化+2.0元/吨 卡粉 - PB粉价差95元/吨 环比变化 - 5.0元/吨 卡粉 - 金布巴粉价差148元/吨 环比变化 - 8.0元/吨 (卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 9.5元/吨 环比变化 - 3.5元/吨 [19][22] - 入料配比、废钢方面 球团入炉配比14.55% 较上期变化0个百分点 块矿入炉配比12.45% 较上期变化+0.11个百分点 烧结矿入炉配比73% 较上期变化 - 0.11个百分点 唐山废钢价格2155元/吨 环比变化 - 10元/吨 张家港废钢价格2130元/吨 环比变化0元/吨 [25] - 利润方面 钢厂盈利率37.66% 较上周变化 - 1.3百分点；钢联口径PB粉进口利润 - 12.08元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存15054.65万吨 环比变化 - 75.06万吨 球团293.17万吨 环比变化 - 11.62万吨 [35] - 港口库存铁精粉1248.43万吨 环比变化+20.43万吨 港口库存块矿1963.04万吨 环比变化 - 33.13万吨 [38] - 澳洲矿港口库存6226.24万吨 环比变化 - 100.28万吨 巴西矿港口库存6007.01万吨 环比变化+44.33万吨 [41] - 本周钢厂进口铁矿石库存9001.23万吨 较上周变化 - 74.78万吨 [45] 供给端 - 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1812.1万吨 周环比变化+357.9万吨 巴西发运量847.9万吨 周环比变化+122.2万吨 [50] - 最新一期力拓发往中国货量547.2万吨 周环比+52.4万吨 必和必拓发往中国货量549万吨 周环比 - 56.3万吨 [53] - 最新一期淡水河谷发货量671.6万吨 周环比+155.1万吨 FMG发往中国货量418.6万吨 周环比+186.7万吨 [56] - 最新一期45港到港量2268.9万吨 周环比 - 472.3万吨 10月中国非澳巴铁矿石进口量1984.92万吨 月环比+126.56万吨 [59] - 最新一期国产矿山产能利用率60.79% 环比变化+0.03个百分点 国产矿山铁精粉日均产量47.5万吨 环比变化+0.02万吨 [65] 需求端 - 国内日均铁水产量236.28万吨 较上周变化 - 0.6万吨 高炉产能利用率88.58% 较上周变化 - 0.22个百分点 [70] - 45港铁矿石日均疏港量329.92万吨 环比变化+2.97万吨 钢厂进口铁矿石日耗291.68万吨 周环比变化 - 0.95万吨 [73] 基差 截至11月21日 测算铁矿石BRBF基差79.81元/吨 基差率9.22% [78]