报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消费高景气度带动锂电行业乐观情绪，做多资金主导本周行情走向；周五市场氛围降温，锂电板块重挫，锂价大幅回调；短期需求超预期、去库延续已较为充分地定价；当前锂价位于年内高位，需关注供给释放及需求增势减缓等潜在扰动；建议后续关注持仓结构变化、权益市场氛围、锂电材料及电芯排产[11] 各部分总结 周度评估及策略推荐 - 11月21日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报93311元，周涨7.57%，广期所LC2601收盘价91020元，本周涨4.19%[12] - 11月20日，SMM国内碳酸锂周度产量报22130吨，环比增2.7%；2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%；1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；2025年10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0%[12] - 11月1 - 16日，全国乘用车新能源市场零售55.4万辆，同比去年11月同期增长2%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售1070.3万辆，同比增长21%；全国乘用车厂商新能源批发61.8万辆，同比去年11月同期增长1%，较上月同期增长17%，今年以来累计批发1267.5万辆，同比增长28%；11月1 - 16日，全国乘用车市场新能源零售渗透率62.5%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.6%[12] - 本周库存去化环比收窄，11月20日，国内碳酸锂周度库存报118420吨，环比 - 2052吨（ - 1.7%），碳酸锂库存天数约26.8天；11月21日，广期所碳酸锂注册仓单26848吨，周内 - 1.2%[12] - 11月21日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1130 - 1210美元/吨，周度涨幅为10.9%；10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比降1.8%（前9月为降5.8%），高成本硬岩矿供给压力缓解，锂矿进口补充明显[12] 期现市场 - 11月21日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报93311元，周涨7.57%，广期所LC2601收盘价91020元，本周涨4.19%[20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 650元，周内下跌550元；碳酸锂合约主力净空头持仓下降两成[23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2400元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11020元[27] 供给端 - 11月20日，SMM国内碳酸锂周度产量报22130吨，环比增2.7%；2025年10月国内碳酸锂产量92260吨，环比增5.7%，同比增54.6%，前10月累计同比增43.2%[32] - 10月锂辉石碳酸锂产量57150吨，环比上月+2.1%，同比增74.0%，前十月累计同比增74.6%；10月锂云母碳酸锂产量12720吨，环比上月+9.8%，前十月累计同比增17.8%[35] - 10月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至13840吨，1 - 10月累计同比增9.9%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落，后续藏格锂业将复产，盐湖股份新项目投产，传统生产淡季减量有限；10月回收端碳酸锂产量8550吨，环比增10.0%，1 - 10月累计同比增25.2%[38] - 2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%；1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；2025年10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0%[41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%[45] - 10月国内新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6%；1 - 10月，国内新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7%[48] - 1 - 9月欧洲新能源汽车总计销量271.6万辆，同比去年增27.6%；1 - 9月美国新能源汽车总计销量123.2万辆，同比去年增11.4%，后续美国电车补贴将取消，新能源汽车渗透承压[51] - 10月我国动力和其他电池销量为166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%；其中，动力电池销量为124.3GWh，环比增长12.4%，同比增长56.6%；其他电池销量为41.7GWh，占总销量25.1%，环比增长15.9%，同比增长35.7%；1 - 10月，我国动力和其他电池累计销量为1233.2GWh，累计同比增长55.1%；其中，动力电池累计销量为910.3GWh，占总销量73.8%，累计同比增长49.9%；其他电池累计销量为322.8GWh，占总销量26.2%，累计同比增长71.9%[54] - 1 - 10月，国内磷酸铁锂产量累计同比增50.0%，同期国内三元材料产量同比增18.3%；预计11月电池材料产量将达到全年峰值，拉动碳酸锂需求继续增长[57] 库存 - 本周库存去化环比收窄，11月20日，国内碳酸锂周度库存报118420吨，环比 - 2052吨（ - 1.7%），碳酸锂库存天数约26.8天；11月21日，广期所碳酸锂注册仓单26848吨，周内 - 1.2%[64] - 正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位[67] 成本端 - 11月21日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1130 - 1210美元/吨，周度涨幅为10.9%；若锂价出现连续下行，留意矿端挺价[74] - 10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比降1.8%（前9月为降5.8%），高成本硬岩矿供给压力缓解，锂矿进口补充明显[77]