报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场整体表现偏弱，港口库存高位虽有所去化但压力仍大，价格跌幅收窄但弱势难改，短期库存难持续去化，盘面交易弱现实逻辑，绝对价格及1 - 5价差持续走低，建议观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾：到港回落叠加港口货物倒流，甲醇港口库存高位去化，价格跌幅收窄但仍偏弱，现货持续回落，1 - 5价差创新低 [11] - 供应情况：企业开工88.77%，环比+2.09%，同比高位且短期将进一步回升；最新到港30.94万吨，环比 - 14.24万吨；港口烯烃开工85.31%，环比+1.66% [11] - 需求情况：传统需求中氯化物、MTBE开工回落，其余有所回落，整体逐步走淡 [11] - 基本面：港口库存高位去化，1 - 5价差创新低，基差低位震荡，盘面反套逻辑但价差已至低位；原料走强叠加甲醇现货下跌，企业利润持续回落至季节性中性水平 [11] - 估值：甲醇加速下跌使MTO利润明显改善，目前甲醇估值相对中性 [11] - 库存情况：港口库存147.93万吨，环比 - 6.43万吨；企业库存35.87万吨，环比 - 1.06万吨，同比低位 [11] - 市场逻辑：盘面交易弱现实逻辑，短期港口库存难有效去化，1 - 5价差走低，盘面及现货同步走弱，高库存压力压制价格及月间结构 [11] - 策略：观望 [11] 期现市场 - 成交、持仓：持续增仓下跌 [22] 利润和库存 - 利润：原料走强叠加甲醇现货下跌，企业利润持续回落至季节性中性水平；甲醇加速下跌使MTO利润明显改善 [11] - 库存：港口库存高位有所去化，企业库存边际去化且同比低位 [11] 供给端 - 开工率：国内甲醇开工率提升，企业开工88.77%，环比+2.09%，同比高位 [11] - 进口量：最新到港30.94万吨，环比 - 14.24万吨 [11] - 国际价差：进口利润、各地区间价差有不同程度变化 [12] - 国内运费：不同运输路线的甲醇运费有相应数据体现 [71] 需求端 - 需求推演：消费量和期末库存有一定变化趋势 [75] - 甲醇制烯烃：利润持续改善 [77] - PP各工艺生产利润：不同工艺生产毛利有不同表现 [80] - 下游开工及利润：醋酸、甲醛、二甲醚、MTBE等开工率和利润有相应变化 [91][94][97] - 下游库存：甲醇下游厂家库存有一定情况 [97] 期权相关 - 甲醇期权：持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率有相应数据和变化 [103][105] 产业结构图 - 展示了甲醇产业链和研究框架分析思维导图 [108][110]