报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国大型科技公司财报好于预期使宏观情绪转强，资本市场及大宗商品止跌反弹；纯苯 - 石脑油价差与 EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力大，需求端进入季节性旺季尾声，下游三 S 开工回落，港口库存高位震荡；短期地缘因素使原油价格中枢上移，成本端原油或驱动苯乙烯价格震荡上行，但中长期供需双弱背景下，苯乙烯价格或呈下降趋势；美国汽油裂解价差高位盘整，纯苯美 - 韩价差强势上行创同期新高；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5400 - 5700），苯乙烯(EB2601)参考震荡区间（6400 - 6700）；推荐策略为观望 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端美国大型科技公司财报好于预期使资本市场及大宗商品止跌反弹；估值方面苯乙烯周度涨幅现货＞期货＞成本，基差走强，BZN 价差上涨，EB 非一体化装置利润上涨；成本端上周华东纯苯现货价格涨 0.28%，期货活跃合约价格跌 - 0.11%，基差涨 21 元/吨，纯苯开工高位震荡；供应端 EB 产能利用率 69.25%，环比涨 3.45%，同比去年涨 4.92%，较 5 年同期降 - 3.69%，四季度供需格局或转变，供应端压力或小幅缓解；进出口方面 9 月国内纯苯进口量 435.07 万吨，环比降 - 1.39%，同比去年涨 2.88%，9 月 EB 进口量 24.66 万吨，环比降 - 8.39%，同比涨 2.42%，纯苯港口库存累库，江苏港口 EB 库存高位去化；需求端下游三 S 加权开工率 41.00%，环比涨 0.51%，PS 开工率 55.40%，环比涨 3.55%，同比降 - 8.66%，EPS 开工率 51.63%，环比降 - 4.30%，同比降 - 2.56%，ABS 开工率 71.80%，环比涨 0.28%，同比降 - 2.05%，季节性旺季尾声下游需求走弱；库存方面 EB 厂内库存 19.02 万吨，环比累库 0.42%，较去年同期累库 43.26%，EB 江苏港口库存 14.83 万吨，环比去库 - 15.16%，较去年同期累库 248.94%，纯苯港口库存高位边际去化 [11][12] - 策略观点：美国大型科技公司财报好于预期使宏观情绪转强，纯苯 - 石脑油价差与 EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力大，需求端进入季节性旺季尾声，下游三 S 开工回落，港口库存高位震荡；短期地缘因素使原油价格中枢上移，成本端原油或驱动苯乙烯价格震荡上行，但中长期供需双弱背景下，苯乙烯价格或呈下降趋势；美国汽油裂解价差高位盘整，纯苯美 - 韩价差强势上行创同期新高；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5400 - 5700），苯乙烯(EB2601)参考震荡区间（6400 - 6700）；推荐策略为观望 [13] 期现市场 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [16][19][21] 利润库存 - 库存情况：展示苯乙烯华东港口库存、工厂库存、纯苯港口库存等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [34][35][37] - 利润情况：苯乙烯 POSM 利润历史同期低位修复；展示乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、苯乙烯前十家生产企业产能占比等数据 [41][44][46] 成本端 - 产业链情况：展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、纯苯产能 & 产量及增速等数据；纯苯利润持续收窄；2025 年纯苯维持去库，供需缺口四季度环比上升，展示纯苯及下游投产计划情况、2025 纯苯与下游投产情况对比、2025 纯苯投产与下游投产带来的纯苯需求等数据 [51][53][57] - 价差情况：纯苯美 - 韩价差加速上行；美国汽油裂解价差高位震荡；展示纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、BZN 价差、纯苯进口利润、美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [64][72][66] - 开工情况：展示纯苯开工、加氢纯苯开工、苯酚开工、苯胺开工、己内酰胺开工、己二酸开工等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [76][80][82] - 库存情况：己内酰胺厂库去化；展示纯苯下游需求各自占比、苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存、纯苯月度进口量等数据 [93][95][97] 供给端 - 投产情况：2025 年苯乙烯四季度供需缺口增加，展示 2025 苯乙烯与纯苯投产情况、苯乙烯及下游投产情况、2025 苯乙烯与下游投产情况对比、2025 苯乙烯投产与下游投产带来的苯乙烯需求等数据 [105][107][108] - 开工情况：苯乙烯周度开工率低位反弹，展示苯乙烯周度开工、日度产量、进口量、出口量等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [113][115][117] 需求端 - 产能情况：展示苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能 & 产量及增速等数据 [124][125][126] - 开工情况：EPS 开工同期低位，ABS 开工低位震荡，展示 EPS 开工、生产利润、PS 开工、生产利润、ABS 利润、开工等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [128][132][136] - 库存情况：展示 PS 周度厂内库存、EPS 周度厂内库存、ABS 生产企业周度权益库存等数据在 2021 - 2025 年的变化情况 [138][141][144] - 下游需求：展示苯乙烯下游需求占比、家用冰箱月度销量、产量、库存、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、月度产量、库存、中国洗衣机产量当月同比等数据 [146][149][154]