报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当周库存持续去化但幅度放缓，消费有一定支撑，矿端复产正在推进，监管加强需警惕持仓大幅变动影响，需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [4] 市场分析 - 2025年11月20日，碳酸锂主力合约2601开于99780元/吨，收于98980元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.84%，成交量为1595646手，持仓量为479602手，前一交易日持仓量503132手，基差为 -9200元/吨，当日碳酸锂仓单26916手，较上个交易日变化150手 [1] - 电池级碳酸锂报价87800 - 94800元/吨，较前一交易日变化2400元/吨，工业级碳酸锂报价87000 - 90800元/吨，较前一交易日变化2400元/吨，6%锂精矿价格1245美元/吨，较前一日变化45美元/吨 [1] 海关数据 - 10月锂辉石进口环比减量，达65.2万实物吨，折合碳酸锂当量约6.1万吨，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦三国合计贡献总进口量的85.7% [2] - 澳大利亚来矿29.5万吨，环比减少15%；尼日利亚来矿约11.0万吨，环比减少8%，锂精矿占比明显增加；津巴布韦来矿为15.3万吨，环比增加40.9%；南非进口减量明显，10月进口近5.0万吨，环比减少54.1% [2] 周度数据 - 周度产量增加585吨至22130吨，以锂辉石及云母为原料生产，盐湖及回收生产产量均小幅增加 [2] - 周度库存降低2052吨，总库存118420吨，冶炼厂与下游库存降低，其他环节库存增加，近期消费端支撑较好 [2] 监管调整 - 自2025年11月24日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六 [3] - 自2025年11月24日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2601合约上单日开仓量不得超过500手，在LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量不得超过2000手，套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受此标准限制，具有实际控制关系的账户按照一个账户管理 [3] 策略 - 单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：卖出虚值看涨期权 [4]