报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇延续弱势态势为主，国际装置开工率提升，港口现货流动性充足，下游需求稳定，到港量攀升但 MTO 开工略有下滑，港口库存继续累库；内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货成交偏差，但内地 MTO 开工稳定，部分 CTO 继续外采且大装置停车，近期内地价格相对坚挺；中东稳定，美联储 12 月降息摇摆，国内大宗商品回调对期货甲醇影响减弱，伊朗即将进入限气季节进口略有扰动 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面触底反弹，最终报收 2016（-0/-0%） [2] - 生产地内蒙南线报价 1920 元/吨，北线报价 1960 元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价 2070 元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价 1990 元/吨等多地有不同报价 [2] 重要资讯 - 本周（20251114 - 1120）中国甲醇产量为 2014185 吨，较上周增加 41210 吨，装置产能利用率为 88.77%，环比涨 2.09% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在 320 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格持续下跌，进口维持顺挂，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工高位提升，欧美市场小幅下跌，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗 11 月已装 92 万吨，伊朗让利招标，出货积极，非伊货源多，贸易商低价抄底 [4] - 需求端 MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置运行情况不同 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强；内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边空单止盈 [5] - 套利观望 [6] - 期权卖看涨 [6]