报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周工业复合肥开工率逐渐提升，但农业需求下降明显，且尿素供应持续高位，检修企业偏少，尿素流向偏少，导致企业库存上涨，工厂被迫承压下调报价，少数主力低报的企业收单好转，但面对偏弱的需求形势，暂时对行情支撑乏力，部分地区下游工厂接到限产通知，市场对未来短期需求仍持担忧情绪，谨慎减少对尿素的补仓，当前尿素出口不断推进，但国内供需宽松形势尚未扭转，近期行情仍有下行趋势，利多以宏观及成本端为主，利空为国内需求偏弱，整体震荡有待 [1] 根据相关目录分别进行总结 成本 - 沫煤价格为465元，无烟小块价格为920元，与2025年11月14日相比均无变化；天然气价格为4040元，较2025年11月14日下降40元 [1] 价格 - 河南、河北、山东尿素价格分别下降10元、20元、10元，安徽、广西价格无变化；中国FOB、东南亚CFR价格分别上涨15元、5元，中东FOB、巴西CFR价格分别下降6元、3.5元 [1] 库存 - 工厂库存、港口库存、下游样本库存均与2025年11月14日持平 [1] 供给 - 日产、开工率、煤头开工率、气头开工率、待发订单均无变化 [1] 需求 - 复合肥开工率、三聚氰胺开工率、甲醛开工率均无变化 [1] 利润 - 国定床、水煤浆、天然气利润均无变化，液氨价格下降90元 [1] 关联品 - 复合肥、三聚氰胺价格无变化，甲醇价格下降40元 [1] 期货 - 结算价上涨27元，基差下降20元，成交量增加76863，持仓量增加4998，仓单量无变化 [1]