报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面美国炼厂开工最低点已过，调油对亚洲芳烃有所支撑，远期中国到港压力或放缓但短期到港集中致港口库存回升加快，国产开工回升但下游开工偏弱；苯乙烯方面港口库存延续下降，11月底有复工预期，下游提货刚需尚可但开工仍偏低[2]。 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -127 元/吨（-6），华东纯苯现货 - M2 价差 -115 元/吨（+10 元/吨）；苯乙烯主力基差 39 元/吨（-11 元/吨）[1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 101 美元/吨（-6 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 87 美元/吨（-6 美元/吨），纯苯美韩价差 140.7 美元/吨（+16.1 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -303 元/吨（+22 元/吨），预期逐步压缩[1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 14.70 万吨（+3.40 万吨），国产开工延续回升；苯乙烯华东港口库存 148300 吨（-26500 吨），华东商业库存 87300 吨（-14500 吨），处于库存回建阶段，开工率 69.3%（+2.3%）[1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 80 元/吨（-35 元/吨），开工率 51.63%（-2.32%）；PS 生产利润 -50 元/吨（-15 元/吨），开工率 55.40%（+1.90%）；ABS 生产利润 -461 元/吨（-31 元/吨），开工率 71.80%（+0.20%）[2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1595 元/吨（-45），开工率 86.05%（+0.00%）；酚酮生产利润 -415 元/吨（+0），开工率 67.00%（-8.50%）；苯胺生产利润 496 元/吨（-63），开工率 80.17%（+2.43%）；己二酸生产利润 -1353 元/吨（-14），开工率 62.00%（-3.60%）[1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2512 - EB2601 逢低跨期正套 - 跨品种：EB2512 - BZ2603 逢低做扩[3]