报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月估值中性并逐步走向交割逻辑，下周02合约存补涨预期，后续若旺季逐步兑现02合约或有更高想象空间，04合约仍建议高空思路对待 [2][3] 各部分内容总结 期货行情 - EC2512收盘价1790.0，涨0.43%；EC2602收盘价1605.0，跌1.65%；EC2604收盘价1157.7，跌1.08%；EC2606收盘价1377.9，跌0.20%；EC2608收盘价1486.7，涨0.24%；EC2610收盘价1103.5，跌0.68% [2] - 月差方面，EC2512 - 2504为632.3，较前一日变化20.3；EC2512 - 2602为185.0，较前一日变化34.7；EC2502 - 2604为447.3，较前一日变化 - 14.4 [2] 指标数据 - 泰纳线指数于2025/11/10更新为1504.80点，较前一期涨24.50% [2] - SCFI（欧线）于2025/11/14更新为1417美元/TEU，较前一期涨7.11% [2] - CCFI于2025/11/14更新为1403.64点，较前一期涨2.69% [2] - NCFI于2025/11/14更新为979.34点，较前一期涨7.42% [2] 运力与揽货情况 - 12月周均运力分别在28.1、33.0万TEU，将TBN全部视为停航后为28.1、31.2万TEU [2] - 11月下半月47/48周运力分别在27.7/30.3万TEU，较上半月揽货压力增强 [2] - 46周PA收货小幅改善但运力极低，11月下半月PA货量好转，MSK收货压力增加，OA因停航压力较上半月减小 [2] 合约规则与预期 - 02合约最后交易日为2月9日，交割价包含1月下旬与2月上旬运价，下周02存补涨预期，若旺季兑现或有更高想象空间，04合约建议高空思路对待 [2][3] 欧线报价情况 - 11月下船司先前宣涨2365 - 2950美金 [4] - Week47线下PA1900 - 2100左右、OA和Gemini在2200 - 2400，船司均值2260美金（折盘1580点左右） [4] - Week48目前MSK开舱2000美金，PA以沿用为主，OA也暂未调价，均值2230美金（折盘1560点左右） [4] - 12月MSK和MSC已发出涨价函，本周其他船司可能陆续给出 [4] 相关新闻 - 11/15以军袭击加沙地带多地 [5] - 11/16以色列防长称巴勒斯坦国不会建立 [5] - 2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为该日 [5]