报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差继续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润 [2] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况 [7] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [7] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年11月10 - 14日动力煤期货价格无日度变化，江苏现货、华南现货、鲁南折盘面、西北折盘面等价格有不同程度日度变化，如江苏现货日度变化-17，华南现货日度变化-27 [2] - 进口利润日度变化11，主力基差日度变化10 [2] 聚乙烯 - 2025年11月1 - 4日东北亚乙烯价格无日度变化，华北LL、华东LL等有不同程度日度变化，如华北LL日度变化40，华东LL日度变化10 [7] - 进口利润在-200附近，暂时无进一步增量 [7] 聚丙烯 - 2025年11月1 - 4日山东丙烯、东北亚丙烯等有不同程度日度变化，如山东丙烯日度变化30，华东PP日度变化65 [7] - 出口利润相对稳定，主力期货日度变化-6 [7] PVC - 2025年11月10 - 14日西北电石价格无日度变化，山东烧碱价格无日度变化，电石法-华东日度变化10 [7] - 出口利润有一定变化，基差（高端交割品）维持在-90 [7]