核心观点总结 - 大类资产配置顺序维持为股票>大宗>债券>货币 [1][4] - 股票资产获得超配评级，关注点在于“增量”政策的落实情况 [5][14] - 债券和货币资产均为低配，主要受“股债跷跷板”效应及低收益率环境影响 [5][14][55] - 大宗商品和外汇资产为标配，需关注财政增量政策进度及经济基本面对汇率的支撑 [5][14] 宏观经济与政策环境 - 10月社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模达46291亿元，除汽车外的消费增速加快至4.0% [3][70] - 餐饮收入同比增长3.8%，商品与餐饮消费在双节假期带动下有所回暖 [3][70] - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，高技术制造业增加值增长7.2% [6][24] - 1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%，房地产开发投资下降14.7%，是主要拖累项 [6][24][70] - 央行强调实施适度宽松货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [23] - 中美经贸磋商、国内稳增长政策落地及地缘关系是短期至中期的重要关注点 [5][22] 大类资产表现回顾 股票市场 - 本周沪深300指数下跌1.08%，股指期货下跌0.79% [2][13] - 全球主要股指中，恒生指数上涨1.26%，标普500指数微涨0.08%，纳斯达克指数下跌0.45% [18] - A股行业表现分化，餐饮旅游、纺织服装、医药行业领涨，通信、电子元器件、计算机行业领跌 [40][41] 债券市场 - 十年期国债收益率收于1.81%，与上周持平；十年期国债期货本周下跌0.08% [2][13][45] - 中债总财富指数本周上涨0.07%，信用利差下行3BP至0.38% [18][45] - 央行本周在公开市场净投放6262亿元，资金利率小幅下行 [47] 大宗商品市场 - 商品期货指数本周上涨3.92%，贵金属板块上涨4.23%领涨，煤焦钢矿板块下跌2.73% [50][52] - 主要品种中，沪银上涨7.58%，焦煤下跌5.51% [50][53] - 南华商品指数中，铁矿石主力合约上涨1.18%，焦煤期货下跌6.06% [2][14] 货币与外汇市场 - 余额宝7天年化收益率上涨2BP至1.03%，货币基金收益率中枢在1.5%下方 [2][13][55] - 人民币兑美元中间价本周上行，美元指数下跌0.26%收于99.28 [18][57] 高频数据跟踪 - 上游周期品方面，螺纹钢开工率环比上升0.68个百分点，建材社会库存环比下降10.14万吨 [26][33] - 美国API原油库存本周环比增加130万桶 [27][35] - 30大中城市商品房成交面积单周为139.51万平方米，环比下滑62.42万平方米 [36][37] - 11月9日当周，国内乘用车批发、零售销量同比分别下降22%和19% [37][38]