报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内铜价维持相对震荡格局，下方受矿端干扰因素支撑，但需求端难有靓丽表现，仅因铜价走低激发下游需求，预计铜价维持震荡，范围在85,000元/吨至89,000元/吨，实体企业可据此区间进行套期保值安排，套利暂缓，期权为short put [7] 各部分总结 期货行情 - 2025-11-13，沪铜主力合约开于87100元/吨，收于87550元/吨，较前一交易日收盘涨0.82%，夜盘开于87650元/吨，收于87400元/吨，较午后收盘跌0.17% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货报价87040 - 87380元/吨，对当月合约均价升水50元/吨，较前日下跌5元，早间盘期铜震荡上行，Contango结构走扩，当月进口亏损超900元，铜价回升抑制下游采购意愿，预计临近交割现货贴水难进一步扩大，今日成交围绕平水附近 [2] 重要资讯汇总 - 通胀方面，美国劳工统计局未如期公布10月CPI报告，白宫称9月就业报告或下周公布，只有新增就业人数数据 [3] - 美联储方面，卡什卡利不支持上次降息决定，对12月会议行动未作决定；穆萨勒姆表示鉴于通胀高于目标，降息应谨慎；哈马克表示应维持利率不变以降通胀 [3] 矿端情况 - Hudbay Minerals重申2025年铜和黄金产量指引，预计全年铜产量接近下限，黄金产量也接近下限，第三季度生产24205吨铜和53581盎司黄金，营收3.468亿美元，EBITDA1.426亿美元，下调铜全年综合现金成本指导 [4] 冶炼及进口情况 - TasekoMines第三季度营收1.74亿加元，EBITDA 6200万加元、净利润600万加元，核心资产铜产量增至2760万磅，品位和回收率提升，C1成本降至2.87美元/磅；Arizona州项目即将实现首批阴极铜生产，未来数周重启钻探支撑2026年产能爬坡 [5] 消费情况 - 10月份中国有色金属产业景气指数为31.8，较上月上升1.4个百分点，先行指数71.4，较上月上升1.0个百分点，一致指数为74.7，较上月上升1.5个百分点，景气指数保持上升趋势，处在“正常”区间中下部 [5] 库存与仓单情况 - LME仓单较前一交易日无变化，为136175吨，SHFE仓单较前一交易日减少131吨至43957吨，11月10日国内市场电解铜现货库存20.11万吨，较此前一周增加0.52万吨 [6] 价格与基差数据 - 包含SMM 1铜、各类升贴水、洋山溢价、LME（0 - 3）、各交易所库存、仓单、套利、进口盈利、沪伦比等数据在不同时间的对比情况 [25][26][27]