报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂经历大幅下跌后有所企稳并迎来技术性反弹，但棕榈油短期缺乏明显驱动，上涨幅度有限；豆油短期供应充足，上涨乏力，预计维持震荡；菜油继续边际去库，对价格形成支撑 [6][7][9] - 交易策略上单边可考虑棕榈油逢低短多或观望，豆油待回调企稳后轻仓试多，菜油回调时逢低做多 OI03 或 05 合约；套利和期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油 2601 收盘价 8316 元，涨 28 元；棕榈油 2601 收盘价 8752 元，涨 8 元；菜油 2601 收盘价 9975 元，涨 135 元 [3] - 月差收盘价：豆油 1 - 5 月差 222 元，跌 2 元；棕油 1 - 5 月差 -102 元，跌 12 元；菜油 1 - 5 月差 491 元，涨 41 元 [3] - 跨品种价差：01 合约 Y - P 价差 -436 元，涨 107 元；OI - Y 价差 1659 元，涨 20 元；OI - P 价差 1223 元，涨 127 元；油粕比 2.71，跌 0.001 [3] - 进口利润：24 度棕榈油（马来&印尼）12 月船期盘面利润 -105 元，CNF 价 1035 元；毛菜油（鹿特丹）12 月船期 FOB 价 1080 元，盘面利润 -913 元 [3] - 周度油脂商业库存：2025 年第 45 周，豆油库存 115.7 万吨，上周 121.6 万吨，去年同期 107.8 万吨；棕榈油库存 59.7 万吨，上周 53.1 万吨；菜油库存 45.5 万吨，上周 51.4 万吨，去年同期 41.3 万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印度 10 月棕榈油进口量 602381 吨，9 月 833017 吨；2024/25 年度棕榈油进口量 758 万吨，低于去年同期；10 月大豆油进口量 454619 吨，9 月 549240 吨；2024/25 年度大豆油进口量 547 万吨，高于去年同期；10 月葵花籽油进口量 260548 吨，9 月 275386 吨；2024/25 年度葵花籽油进口量 294 万吨，低于上年；10 月植物油进口量 133 万吨，9 月 166 万吨；2024/25 年度植物油进口量预计 1636 万吨，高于上年 [5] - 国内市场：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至 11 月 7 日商业库存 59.73 万吨，环比增 0.76%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，基差偏稳 [6] - 国内市场：豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量 180.57 万吨，开机率 49.67%，截至 11 月 7 日商业库存 115.72 万吨，环比降 4.82%，基差偏稳，后期库存或小幅去库 [6][7] - 国内市场：菜油期价震荡收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量 0 万吨，开机率 0%，截至 11 月 7 日沿海库存 45.5 万吨，环比降 5.9 万吨，欧洲菜油 FOB 报价持稳，进口利润倒挂扩大，基差稳中偏强，去库趋势延续 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：棕榈油可考虑逢低短多或观望；豆油待回调企稳后轻仓试多；菜油回调时逢低做多 OI03 或 05 合约 [9][7] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5 月差，Y - P 01、OI - Y 01 价差等历史数据图表 [13][15]