报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC单边震荡偏弱，烧碱现货价格稳中有降；PVC策略为单边区间震荡、期现择机正套，跨期观望，跨品种无；烧碱策略为单边区间震荡，跨期SH12 - 01逢低正套，跨品种无 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4572元/吨（-42），华东基差 - 42元/吨（+32），华南基差18元/吨（+22） [1] - 现货价格：华东电石法报价4530元/吨（-10），华南电石法报价4590元/吨（-20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润 - 100元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 - 769元/吨（-6），PVC乙烯法生产毛利 - 465元/吨（+79），PVC出口利润8.3美元/吨（+3.5） [1] - 库存与开工：厂内库存33.5万吨（-0.3），社会库存54.6万吨（+0.1），电石法开工率80.17%（+3.70%），乙烯法开工率77.23%（-1.27%），开工率79.28%（+2.19%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量74.2万吨（-3.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2357元/吨（+8），山东32%液碱基差112元/吨（-39） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价790元/吨（-10），山东50%液碱报价1250元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1478元/吨（-31），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）854.5元/吨（+8.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC） - 7.47元/吨（-51.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）811.83元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存41.48万吨（-2.78），片碱工厂库存2.90万吨（+0.17），开工率84.80%（+0.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.25%（-0.61%），印染华东开工率68.06%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.60%（-0.06%） [2] 市场分析 PVC - 供应端新增2套装置检修，供应量小幅缩减，但新投产能逐步量产，供应仍充裕 [3] - 需求端下游开工下降，低价采购好转，整体采购情绪一般 [3] - 出口侧以价换量，印度反倾销税预计11月落地，出口签单环比走弱，9月27日印度发起对PVC壁纸反倾销调查 [3] - 上周社会库存小幅累库，库存绝对值偏高，期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，压制期货价格 [3] 烧碱 - 供应端装置检修减少，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放情况 [3] - 需求端山东氧化铝订单稳定，氧化铝侧受环境管控影响开工小幅降低，高度碱低价订单有支撑，全国液碱上周去库，非铝端刚需采购为主，后续进入淡季需求转弱 [3] - 广西氧化铝厂投产预期多但时间不确定，烧碱招标进行中或支撑后两月价格，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求采购情况 [3] - 山东11月电价上调，液氯价格转弱，氯碱利润同期偏低，成本支撑仍存 [3] 策略 PVC - 单边：区间震荡，期现择机正套 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：区间震荡 [5] - 跨期：SH12 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]